今年前8月,股市交易由热到冷再到热。到7、8月份,A股成交额已逐渐站稳“万亿”级别。成交额的增长一是来自机构调仓,二是来自北向资金,三是来源于量化交易资金,尤其是量化高频策略的换手。

随着成交额的提升,各行业之间结构差距以及内部震荡加剧,但整体指数上的变化有限。这使主观私募的短期发挥受到一定限制,部分量化私募得以乘上高成交额与震荡行情的“东风”,业绩出现改善。

但在期货市场方面,由于部分大宗商品的价格出现见顶趋势,外加受政策、全球局势影响较大,国内期货市场的成交量、成交额增速放缓,各品种的震荡加剧。能对政策、全球局势等因素进行较好全局判断的主观私募,在期货市场上的表现优于量化私募

分策略来看,今年1-8月,股票量化策略成为最大赢家,区间均收益率高达19.08%。仅8月单月的均收益就高达5.42%,已经超越了管理期货量化策略今年前8个月的均收益,即4.89%,可称得上“1个月顶8个月”。

另外,与股市相关较强的股票量化中策略,表现也十分突出,1-8月的均收益高达11.54%,8月单月均收益为2.47%。

与此同时,期货市场的量化策略表现较为弱势,不仅管理期货量化策略8月的均收益告负,录得-1.93%,1-8月的均收益也回落至4.89%。

回顾过往数据,受期货市场交易火热的影响,今年前5月管理期货量化策略的收益表现较好,一度超越股票量化策略,管理期货量化策略1-5月的均收益录得8.70%,在随后的6~8月间被股票量化策略超越。

可从期货市场进行套利的量化套利策略亦受到影响,8月单月收益仅为0.97%。但因量化套利策略还有其他多种获利途径,如ETF套利等,且由于策略特在一定程度上可剥离市场涨跌影响,量化套利1-8月的收益录得8.09%,表现优于管理期货量化策略。

本期榜单新加入的量化多策略在今年前8个月的表现较佳,1-8月的均收益率录得12.54%,仅次于股票量化策略。但从收益的中位数来看,1-8月量化多策略的收益中位数仅为6.33%,收益中位数与均收益率的差值在5组量化策略中居于首位。说明量化多策略的头部产品收益表现更加突出,对均收益率起到了较强的拉升作用。

股票量化策略1-8月的均收益与收益中位数较为接,两者差值在1%以内。原因之一是股票量化策略有业绩收录的产品数量较多,达到1103只,其余量化策略有业绩收录的产品均不足千只。其次,该数据也在一定程度上说明股票量化策略的收益分布较为均衡。

对比1-8月量化和主观各策略的均收益,可以看出今年前8个月的股市中,量化策略的整体表现显著优于主观。主观多头1-8月的均收益率为10.33%,而量化多头1-8月的均收益率高达19.08%,量化多头的均收益率赶超主观多头8个点以上。

不仅如此,在复合策略中,量化多策略的表现也优于主观多策略,前者1-8月的均收益率高达12.54%,后者仅为7.07%。

但在以期货市场为主战场的策略中,主观与量化的势力对比出现了反转。主观趋势、主观套利的均收益表现分别超越量化趋势、量化套利。主观趋势1-8月的均收益率高达13.11%,量化趋势仅为4.89%。主观套利1-8月的均收益为10.07%,量化套利的均收益为8.09%。

量化多策略

量化多策略,是指同时运用两种以上的量化策略进行投资,力求降低组合内部资产之间的相关,达到取长补短、分散风险效果的投资策略。量化多策略可能采用的策略包括量化多头、市场中、量化CTA、套利等。

本次纳入统计的518只有业绩记录的量化多策略产品,1-8月的均收益录得12.54%,收益中位数6.33%,正收益占比为77.99%。

1-8月的量化多策略(产品规模≥500万)冠军由蝶威资产旗下的“蝶威深度智能稳健3号”摘得。成立于2018年的蝶威资产,目前的管理规模为0~5亿,办公地点位于上海,其基金经理魏铭三主导开发了一系列可运用于实战的程序化交易系统,包括跨期套利策略、趋势统计套利策略、股指期货期现套利策略、以及量化Alpha策略等。

量化多策略(产品规模≥500万)的第二、第三名,分别是雷根资产的“雷根添宝全天候三号”和弥远投资的“弥远木星”。

股票量化中

股票量化中产品在多头策略的基础上,往往会同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险,将市场涨跌进行剥离,达到单独获取管理人跑赢大盘的超额收益这一目标。因此该策略受市场行情的影响相对较小,其风险主要在于选股能力、模型风险、调整风险、卖空风险以及多头头寸与空头头寸的不匹配等。

本次纳入统计的471只有业绩记录的股票量化中策略产品,1-8月的均收益录得11.54%,收益中位数8.35%,正收益占比为91.93%。

1-8月的股票量化中策略(产品规模≥500万)冠军为上月蝉联,由念空数据科技旗下的“念空灵活对冲2号”获得。念空数据科技成立于2015年,办公地点位于上海,管理规模20~50亿,是一家建立在数据科学研究基础上的量化投资机构,致力于运用数据分析的方法为投资人提供投资服务。念空的一大战略发展方向是致力于人工智能(深度学等机器学算法)在交易中的实际应用,目前该算法已在股票和期货上实现实盘交易。

量化中策略(产品规模≥500万)的第二、第三名,分别是幂数资产的“幂数阿尔法六号”和玖鹏资产的“玖鹏新泉对冲1号”。

管理期货量化

管理期货量化,即量化CTA,区别于依靠人的主观判断进行投资决策的主观CTA,它是利用计算机系统构建的数理模型,对未来期货品种的走势进行判断。量化CTA往往通过建立多头头寸或者空头头寸,对特定品种的趋势收益进行捕捉。

本次纳入统计的423只管理期货量化策略产品,1-8月的均收益录得4.89%,收益中位数2.21%,正收益占比为59.10%。

1-8月的管理期货量化策略(产品规模≥500万)冠军获得者是吉睿投资旗下的“睿祺六号”。吉睿投资成立于2015年,管理规模0~5亿,办公地点位于宁波,核心策略是管理期货。

管理期货量化策略(产品规模≥500万)的第二、第三名,分别是七禾新资管的“七禾科技传奇精选叁号”和大凡投资的“大凡2.0B0028”。

股票量化

区别于股票策略中的主观多头,股票量化策略运用量化的方法来完成个股选择与组合构建,从选股到交易,均以所构建的量化模型的结果为依据。常见的选股模型包括基本面多因子模型,量化多因子模型,基于大数据的另类多因子模型等。

本次纳入统计的1103只股票量化策略产品,1-8月的均收益录得19.08%,收益中位数18.66%,正收益占比达到87.49%。

1-8月的股票量化策略(产品规模≥500万)冠军由前海国恩资本旗下的“国恩AI高频量化1号”蝉联。前海国恩资本成立于2016年,办公地点位于深圳,核心策略是复合策略,管理规模20~50亿,是一家专注量化科技的资产管理公司,主要使用机器学、神经网络等方式挖掘因子,构建投资组合。

股票量化策略(产品规模≥500万)的第二、第三名,分别是申量基金的“申量土生金2号”和优美利投资的“优美利观复1号”。

量化套利

量化套利不依靠投资者的主观判断,而是利用计算机系统构建的数理模型,深度挖掘市场中存在的价格错配现象,并利用这种价格错配进行套利的策略,主要有期现套利、跨期套利、跨市套利、跨品种套利等套利模式。

本次纳入统计的316只量化套利策略产品,1-8月的均收益率为8.09%,收益中位数6.01%,其中87.03%的产品获得正收益。

1-8月的量化套利(产品规模≥500万)冠军是弘茗资产旗下的“弘茗套利稳健管理型2号基金”。弘茗资产是一家成立于2015年的上海私募,位于上海陆家嘴地区,以管理期货策略为核心策略,管理规模0~5亿。

量化套利(产品规模≥500万)的第二、第三名,分别是天岸马投资的“天岸马信睿一号量化”和国晖投资的“国晖启航”。

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