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金吾财讯|长江证券发布研报指，新天绿色能源(00956.HK)2026年上半年实现营业收入92.17亿元，同比下降15.47%；归母净利润12.81亿元，同比下降9.28%，利润降幅小于收入降幅。分板块看，风电及光伏业务毛利率由61.85%降至55.45%，电量电价承压及新增装机折旧增加拖累板块盈利；天然气业务收入59.48亿元、同比下降20.57%，但成本同比下降22.07%，毛利率由5.92%提升至7.71%，单方毛利改善带动板块净利润同比增长3.12%至3.31亿元。新能源板块方面，上半年新增控股风电装机61.97万千瓦，累计控股风电装机达839.77万千瓦，但风况偏弱导致风电平均利用小时同比下降134小时至1100.66小时，上半年发电量同比减少0.82%。受新能源入市交易电价下行影响，平均上网电价0.41元/千瓦时，同比下降2.70%，叠加陆上风电增值税即征即退50%取消使即征即退收入同比减少1.72亿元，新能源板块净利润同比减少19.20%至10.35亿元。二季度发电量同比增长3.20%，风况边际改善。燃气业务呈现“量减利增”特征。上半年输售气量22.52亿立方米，同比减少19.96%，其中批发、零售及LNG售气量分别同比减少22.26%、9.72%和41.94%，主要受气温偏高、下游工业需求偏弱及LNG销量下降影响。但购销价差改善使营业成本降幅高于收入降幅，板块毛利率同比提升1.78个百分点至7.71%，燃气业务净利润3.31亿元，同比增长3.12%，单位盈利修复为二季度业绩改善提供支撑。公司控股股东河北建投间接控股子公司国富基金拟在12个月内增持公司H股，金额不低于1500万元、不超过3000万元，增持比例不超过总股本的0.5%。截至2026年8月25日收盘，公司H股对应PB估值仅0.53倍，股东方对当前H股估值安全边际和未来发展前景的信心充分。长江证券预计公司2026-2028年归母净利润分别为18.77、22.58和23.80亿元，对应EPS分别为0.42、0.50和0.53元。按H股约3.33港元测算，对应PE约6.91、5.74和5.45倍；若分红比例维持在50%左右，2026年预期股息率约7%，兼具低估值、高股息和装机成长属性，维持“买入”评级。

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