(资料图)

CFi.CN讯：数据显示，招商公路2026年三季度营收37.62亿元，同比增23.76%；但毛利率下滑10.3个百分点至24.2%，归母净利润14.08亿元，同比下降6.65%，为年内首次同比转负。1-3Q累计归母净利润40.13亿元，基本持平。

近期机构研报指出，Q3毛利承压主因京津塘等核心路段改扩建加速，预付工程款激增351.2%，推高当期成本；而少数股东占比较高平台(如招商中铁)在暑运旺季集中确认利润，导致合并净利润微降但少数股东损益暴增129.5%，结构性错配拉低归母口径表现。

研报认为，财务费用下降、投资收益增长及信用减值冲回5519万元，支撑营业利润微增0.1%；更关键的是经营性现金流同比增14.1%，主动偿还债务33.64亿元，资产负债率下降0.93个百分点，显示公司正稳健去杠杆。尽管短期盈利承压，但全国路产布局带来的抗周期能力与持续高股仍构成核心支撑。