有子沐研究会员反映，慧为智能(832876.BJ)的绿鞋机制存在问题。主要的问题在于，在超配售选择权的使用中，并没有使出权利，还通过绿鞋机制新增发行34.0659万股。

本来是为了预防破发而制定的绿鞋机制，在国证券的手中玩出花样。这样做也不违规，但降低了绿鞋机制的作用，把投资者气得够呛。

慧为智能于2022年11月9日在北交所上市，初始发行规模为1596万股，超额配售选择权为其15%，共计239.40万股。

(资料图)

作为慧为智能的主承销商，国证券在《发行公告》中表示，自公司上市之日起的30个自然日内，如果破发，国证券将及时用这笔资金从二级市场买入股票。如果国证券未购买公司股票或者购买公司股票数量未达到全额行使超额配售选择权发行股票数量的，可以要求公司按照发行价格增发股票。

慧为智能上市之后的表现好于一般的公司，并没有出现破发，这一结果保持了9个交易日，成交成交3.64亿元，换手率达到223.18%。让打新的投资者全身而退，直到2022年11月22日，该股才以破发价格收盘，直到2022年12月8日，该公司绿鞋机制结束之后，全天13个交易日均处于破发价之下。共计成交1246万股，换手率67.63%。

这么长时间的破发，国证券并没有把绿鞋机制下全部239.40万股用于稳定市场，发挥拥有的作用，居然还剩余了34.0659万股，成为新增发发行规模。这种操作背后究竟是什么原因？真的让人搞不清楚？

子沐研究计算了一下，13个交易日的破发状态，剔除绿鞋机制总计成交1040.6659万股，超额配售选择权使用了205.3341万股，占二级上次总额的19.73%。

明明有时间行使完全部超额配售选择权，却偏偏要留下34万股，这种操作实在让投资者不理解。因为除慧为智能外，国证券目前仅成功保荐过两家北交所的公司，而另一家是贝特瑞，并未采用超额配售选择权。所以说，这是国证券第一次操盘绿鞋机制。

而在《北京证券交易所证券发行与承销管理细则》中对超额配售选择权并没有规定必须用完，或最低比例，或规定占二级市场成交量的比例的范围。

投资者表示绿鞋机制的设计本身就防止破发，降低破发给市场带来的伤害，而国证券如此操盘，让投资者十分气愤，真叫气死人不偿命。“本来准备长期投资，现在看来，还是获利离场的好，惹不起，咱躲得起。”他说。

【知识图谱】

超额配售选择权由美国名为波士顿绿鞋制造公司（Green Shoe Manufacturing）1963年首次公开发行股票（IPO）时率先使用而得名，是超额配售选择权制度的俗称，也叫绿鞋选择权(Green Shoe Option)。

其目的是防止新股发行上市后股价下跌至发行价或发行价以下，增强参与一级市场认购的投资者的心，实现新股股价由一级市场向二级市场的平稳过渡。采用“超额配售选择权”可根据市场情况调节融资规模，使供求平衡。