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【长江汽车】特斯拉产业链尚未了解到超额降价，产能利用率是零部件盈利关键

关于特斯拉对供应链调价机制没有采用传统年降，采取阶梯降价，目前没有了解有额外降价。特斯拉在与供应商签署订单时没有约定生命周期的时间，所以并没有和供应商在合同上有年降条款。特斯拉目前采用的是新增订单重新报价的方式，比如特斯拉过去产能主要经历年产50w、75w和100w。每轮的新增产能都会拿来重新报价，零部件受益于规模效应和工艺优化等一般均可下降价格。另一方面，新增产能也引入新的供应商，尤其内资供应商替代外资供应商往往能下降10%以上的价格。同时，季度层面特斯拉与供应商会根据原材料波动进行调价，2022年四季度原材料价格有所上涨，近期部分供应商已经上涨价格，2月1日开始执行。前期特斯拉阶段式调价方式实际已经实现了公司成本的下降，而且特斯拉在部件层面上也不断在优化，比如部分结构件通过设计减重等。特斯拉目前降价的能力也是源于此前成本下降。目前尚未了解到额外的降价说法。

未来特斯拉新增订单情况是核心跟踪指标。对零部件厂商而言，产能利用率是影响盈利的更主要的核心因素。零部件企业盈利水平主要受产能利用率、原材料价格、汇率、产能投产节奏等因素影响，而产能利用率提升能有效对冲整车厂降价及原材料价格波动等压力因素。

若特斯拉降价后订单有明显复苏，特斯拉相关产业链标的有望实现收入业绩双升。持续重点推荐特斯拉产业链标的，拓普集团、新泉股份，旭升股份等。