近日,哈尔滨思哲睿智能医疗设备股份有限公司(以下简称“思哲睿”)披露了招股书,公司拟登陆科创板。思哲睿计划募资20.28亿元,将分别用于手术机器人研发、手术机器人产业化、营销网络建设等项目。

哈工大教师凭技术集体创业,半年多估值暴涨近3倍

招股书显示,2013年9月,杜志江、孙玉宁、孙立宁、崔亮等8人共同出资500万元创立了思哲睿有限,也就是思哲睿的前身。


(资料图片)

需要指出的是,成立时,因工商登记便利性及个人意愿等原因,杜志江替孙镔、于洪健、冯涛各代持注册资本5万元,孙玉宁替熊凤彬代持注册资本10万元,崔亮替高奕昂代持注册资本40万元。直到2017年11月经过多次调整,思哲睿历史上存在的股权代持情况全部解除完毕。

值得一提的是,思哲睿是高校教师凭一技之长创业的典型,当年的创始人中有一半来自哈尔滨工业大学。公司实际控制人、董事长杜志江,其毕业于哈尔滨工业大学机械电子工程专业,获硕士和博士学位。杜志江及其团队曾在2012年凭《数字化机器人辅助骨科手术系统》获得黑龙江技术发明二等奖。根据哈工大官网教师个人主页显示,杜志江的团队成员包括5人,其中王伟东、闫志远、董为也正好参与了思哲睿的创立。

截至目前,思哲睿实际控制人杜志江直接持有公司14.84%股份;其一致行动人闫志远、王伟东、董为、崔亮和王建国分别持有公司3.28%、2.62%、2.19%、1.63%和1.31%的股份;杜志江另通过担任睿思弘盛执行事务合伙人控制公司7.54%的股权。综上所述,杜志江合计控制思哲睿33.41%的股权。

另外,同样来自哈尔滨的A股上市公司博实股份(002698.SZ),其持有公司13.46%的股份,为思哲睿第二大股东。

值得注意的是,历史上思哲睿曾多次进行股权转让、增资等变动,而公司的估值更是一涨再涨。

2020年12月,思哲睿第一次股权转让,启元开泰以2000万元受让18.87万元出资额,转让单价约为105.99元/注册资本,由此计算当时思哲睿估值约合20亿元;2021年2月,转让方孙玉宁、孙立宁等分别向受让方张江创投、上海联一等转让股权,转让单价约为158.96元/注册资本,对应估值约合30亿元;到了2021年7月,思哲睿的股权转让单价仍为158.95元/注册资本。可以看出,短短半年多的时间,公示估值涨幅10亿元的。

然而2022年1月,深创投和瑞恒红土对思哲睿进行了增资,认缴单价均为423.9元/注册资本,公司估值一跃增至81亿元,较2021年7月翻了2.7倍,半年多暴涨近3倍。同样,也正是这一波的估值提升使得思哲睿符合了科创板上市标准。并且在2022年2月,龙江基金、恒汇创富等对思哲睿增资,使得其估值进一步提升至83.6亿元。

产品尚未商业化,三年半累亏2.54亿元

资料显示,思哲睿是一家专注于手术机器人研发、生产和销售的高新技术企业。公司主要产品线涵盖腔镜手术机器人、经尿道柔性手术机器人、经口腔手术机器人、人工耳蜗手术机器人和脊柱内镜手术机器人,可辅助外科医生在泌尿外科、妇科、普外科等多个科室开展手术。

图片来源:视觉中国

不过,截至本招股说明书签署日,思哲睿拥有的五条产品线中,仅有腔镜手术机器人康多机器人®SR1000于2022年6月获得国家第三类医疗器械注册证,其余四款产品正处于产品样机开发阶段。

思哲睿在未有产品实现销售的同时,加上项目研发周期长、资金投入大,其正面临持续亏损。2019年-2021年以及2022年上半年,思哲睿归母净利润分别为-3247.85万元、-3228.89万元、-6663.26万元和-1.23亿元,合计亏损2.54亿元。截至报告期末,公司未分配利润为-1.49亿元。

而报告期内,公司仅有的收入也均为偶发性的其他业务收入,分别为527.52万元、66.31万元、103.89万元及3.28万元,包括销售实物收入、技术服务收入、设备租赁及培训收入。

根据弗若斯特沙利文研究报告,2021年中国手术机器人市场规模为41.9亿元,2025年中国手术机器人市场规模预计将达到188.8亿元,2021年至2025年的复合增长率为45.7%。虽然近年来手术机器人行业高速增长,但是一些跨国公司及国内公司正在推广及销售与思哲睿类似的产品,或正在进行相关产品的研究开发工作。

与此同时,目前在我国腔镜手术机器人领域,仍处于被进口垄断的现状,主要为全球最大的直观外科公司(ISRG.O)的达芬奇系统;国产方面,目前思哲睿的康多机器人®,威高机器人的妙手S和微创机器人的图迈®均已获得医疗器械注册证。

若未来思哲睿无法盈利或持续盈利,可能导致公司经营活动现金流紧张,从而对公司的产品研发、业务拓展等方面造成不利影响。实际上,现如今思哲睿的运营压力也不小。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3082.02万元、-1049.36万元、-9027.05万元和-7141.94万元。(蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com)

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