12月8日，富达国际发布了2023年投资展望。进入2023年，面对市场持续波动和流动性日益收紧，富达国际认为需要关注通胀、利率和汇率。相较大部分发达国家面临的多重挑战，中国经济发展相对健康，政策重心在于稳经济和保增长，这令中国市场更具吸引力。

关注利率和汇率

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富达国际亚太区股票主管Marty Dropkin表示:“我们仍然认为，2023年最有可能出现的情况是硬着陆，因为央行已不再如此前一样采取‘不惜一切代价’应对疫情的宽松货币政策。在投资者认清这一点并在市场反映出这一现实之前，市场可能会随着对美联储转鸽的预期大起大落。预计利率最终将趋于平稳，但如果通胀率仍维持在2%以上，利率仍需一段时间才可能回落。”

美元汇率的走势是2023年一项值得关注的关键因素。2022年，强势美元对发达国家或依赖美元债的新兴国家经济都带来了巨大冲击。如果美联储持续加息，使美元进一步走强，这可能会加速各地经济步入衰退。相反，若美元走势显著回软，这将广泛缓解各地经济所面临的压力，并提升整体流动性。

欧洲股市存在尾部风险

从区域角度而言，进入2023年，欧洲经济所面临的挑战最为严峻。欧洲能否渡过难关，取决于企业和消费者能否安然度过这个冬季，并且不会因能源问题而削弱需求，同时也取决于俄乌冲突的后续发展。即使欧洲家庭普遍受到生活成本飙升的困扰，欧洲央行仍然持续加息。这使得欧洲股市依然存在尾部风险，经济衰退似乎迫在眉睫。

美国经济则呈现出不同的景象。尽管有迹象显示美国消费者所承受的压力越来越大，但经济数据还未出现下降，企业盈利预期的下调也还未完全反映在市场上。如果美国经济增速突然放缓，明年标普500指数可能会出现大幅下跌。

中国市场具备吸引力

富达国际基金经理HyomiJie表示:“虽然大部分发达国家正面对通胀、能源危机和经济衰退等多重挑战，但我们认为短期内中国将处于更有利的位置，因为中国的经济发展相对健康。经济方面，中国央行采取了更具支持性的政策，并将政策重心转向稳经济和保增长。对于寻求分散地区风险的国际投资者来说，这些因素让中国市场更具吸引力。”

“房地产行业可能会带来上行惊喜，鉴于其在中国经济中扮演影响消费者信心和行为的重要角色。如果中国政府对房地产市场的政策调控进一步放松，将会稳定市场，推动全国住房需求，并在消费市场产生显著的连锁效应。消费市场方面，自给自足和进口替代将是未来五年的重要主题。因此，本地品牌、高端制造业和消费性服务业将受益于中国加速的供应链本土化进程。尽管中国经济近日仍有杂音，但‘高端化’的趋势已经展现出韧性，并将继续为投资者提供长期结构性增长机会。”

即使西方经济体的政策决策者因市场波动和经济放缓规模大于预期而被迫退缩，富达国际认为利率水平仍将远高于过去十年中的任何时候，这将利好债券投资。

富达国际基金经理廖婉菁指出:“随着通胀见顶，加上中国政府将经济增长放于首位，债券市场已出现拐点。然而，在2023年上半年，市场还要消化长达一年的全球紧缩和经济衰退所带来的影响。因此，通胀还会处在高位一段时间。然而，随着利率开始下降，投资者可以利用市场的消化时间，锁定更高的收益率，令债券投资在经济下行时更具收益潜力，抵御衰退风险。”

“中国经济增长动力持续，富达对中国经济仍持建设性态度，辨别新经济时代的赢家对于获取超额回报尤其重要。此外，国企改革将成为经济的主要动力，其中科技行业和工业有望成为赢家。科技、媒体及电信行业 (TMT)将继续在创新领域中发挥重要作用。随着收入的再分配，中产阶级有望扩大，将有助于刺激消费。投资者可留意这些趋势，并甄选出从中受益的企业债券。”