《投资者网》侯书青
近日，中国有赞（08083.HK）发布了2023年上半年财报，CEO白鸦称：“这是有赞成立11年以来，唯一一个既没有惊喜也没有意外的半年”。可比公司微盟，也在8月15日公布了2023年半年报。
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今年上半年，中国有赞的2大主要业务收入有增有减，随着降本措施逐步落地，毛利率同比增长，但营收同比微降。有赞整体处于亏损状态，虽然亏损收窄的程度较大，但股价目前仍然延续了低位走势。
有赞想要挽救自身股价，让业绩重新回到总量增长的轨道上，最需要解决的是存量付费商家的流失问题。2023年上半年，有赞的存量付费商家数量中，有相当一部分为当年新增，且总量与2022年同期相比有所下降。
没有惊喜的上半年
从中国有赞2023年上半年的表现看，“没有惊喜”只是其中一个方面。公司部分指标呈现出下滑趋势。
2023年上半年，有赞实现营业收入7.24亿元，较2022年同期的7.29亿元略微下滑，同比下滑0.68%。分业务来看，有赞订阅解决方案收益4.22亿元，同比下滑3.9%，商家解决方案收益3亿元，同比增长5.7%。
在收入方面，同行微盟的表现要明显好于有赞。上半年微盟的营收同比增长34.5%，为12.1亿元，其中订阅解决方案收入7.06亿元，同比增长21.4%，商家解决方案收入5.04亿元，同比大增58.3%。
随着降本措施的逐步落地，有赞在毛利方面的进展较为可喜。公司整体毛利率从去年同期的60.5%升至69.2%，其中商家解决方案的毛利率从48.1%升至52.1%，订阅解决方案的毛利率从69.1%升至81.5%。
有赞至今仍然没有摆脱亏损状态，但2023年上半年公司的亏损大幅收窄了97.6%，亏损1126.5万元。同行微盟在2023年上半年的盈利压力更大一些，经调整净亏损为2.54亿元，较上年同期大幅收窄55.2%。
无论是有赞还是微盟，上半年的表现都没有惊喜。虽然有赞与微盟都面临着扭亏压力，但除此之外，有赞还需要解决营收规模陷入停滞的问题。
裁员降本
2022年1月，有消息称有赞计划启动裁员计划，涉及人数超过千人，“人员优化”出现在新年绩效考核中。据《天下网商》2022年3月的消息，有赞彼时已经有400多人离岗。
对此，有赞回应称公司的实际裁员比例是20%，规模被夸大了。
那么，经过此次裁员后，有赞目前还剩多少员工呢？2021年财报显示，截至当期期末有赞的员工人数为4494人。而2022年财报则显示，截至当年12月31日，有赞共有1952名员工。裁员比例超过一半。
如此规模的裁员，与当时有赞的业绩有关。2021年，有赞收入15.7亿元，同比下滑13.8%，亏损从5亿元左右扩大至32.9亿元，3年间的累计亏损已经接近50亿元。
除了裁员之外，有赞的员工结构变化也反映了公司的增长源泉，裁员主要涉及中后台，此后的有赞更加聚焦于销售，而非研发。
2021年底，有赞的销售及营销人员占比42%，研发及产品人员占比37%，而到了2022年底，销售及营销人员的占比增加到54%，研发及产品人员的占比降至27%。
同时，有赞的降本策略效果在费用方面的反映也较为明显。2023年上半年，公司的销售开支、行政开支分别下降了30.2%和64.2%。
近年来有赞的降本措施相继落地，但究竟能否增效仍要打个问号，无论是裁员还是降费，都难以让有赞彻底走出增长困境。问题的关键在于，有赞需要找到办法稳住用户,使其能够长期续约。
关键在存量
想要知道如何破局，先要明白有赞陷入收入瓶颈的原因。
无论是有赞还是微盟，他们的发家都源于2020年之前互联网各主要平台之间生态相对封闭，这也使“私域流量”一词成为当时电商领域的流行词。2018年，快手入局电商业务，当时的快手博主通过有赞搭建的变现通道，为有赞贡献了当年超过40%的GMV。
2020年，在工信部的推动下，互联网行业重新回归开放，原本相互独立的各大平台之间的流量生态从过去的相对封闭转为互联互通。这一变化让流量能够更加自如地在平台之间穿梭，却苦了有赞、微盟这类SaaS平台。
政策一出，有赞的商户流失率从2019年的17.5%升至29.6%，微盟的流失率也达到了26.1%。外链的打通意味着商家对SaaS平台提供的营销、导流服务的依赖度下降。
而随着腾讯将发展产业互联网提上日程，微信也在2020年上线了微信小店，这是腾讯针对商家推出的一系列SaaS产品中的一环，同时视频号、企业微信等也与微信小店互通。
这一变化，直接打在了SaaS企业的七寸上。微信作为国民级APP掌握着数以十亿计的用户，如此规模的日活、月活，其导流、变现效率是SaaS平台们难以企及的，想提升用户留存也变得相当容易。
SaaS的红利期已经过去，维持存量用户成为有赞必须认真对待的事情。但从2022年的表现看，有赞面临着不小的的付费商家留存压力。
2020-2022年，有赞的存量付费商家数量分别为97158家、88395家和83439家，总量逐年下降。
而2022年，有赞的新增付费商家为40443家。这意味着2022年有赞的付费商家流失率约为51.36%。根据界面新闻的计算，2021年，有赞的付费商家流失率高达58.1%。这意味着，2021年、2022年这两年间，有赞每年都要失去去年一半的存量付费商家。
目前，有赞的存量付费商家数量仍在持续缩水。2023年第一季度与第二季度分别为78389家和72621家，两季新增数量分别为5015家和5848家。
这相当于，有赞每年都要输入超过一半的“新血”，但总血量仍在减少，存量付费商家数量处于一种“常换常新”的状态。
目前，中国有赞的股价长期在0.15港元左右波动，而今年1月3日收盘，公司的股价还有0.21港元，年内股价跌幅约为26.7%。
有赞今年或许可以通过降本措施使利润回正，但想要恢复长期稳定盈利，重点要放在提升存量付费商家规模，同时提升留存率上。（思维财经出品）■
