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行业动态

行业近况

2022 年12 月12 日至12 月16 日，风电/光伏/电力/环保板块下跌，跌幅分别为-3.92%/-5.56%/-1.55%/-1.95%。

评论

光伏我们看好2023 年全球光伏新增装机同增30-50%至300-350GW。

12 月岁末淡季产业链价格、排产出现回调，我们认为不改明年2-3 月后全球终端需求有望复苏，带动产业链价格跌幅放缓以及开工率回升，从而带来光伏beta向上的投资机会。继续看好三条主线1）需求侧，看好美国市场占比回升以及地面电站占比回升，推荐晶科能源A/US、阳光电源、禾迈股份；2）供给侧，看好硅料放量后粒子、石英砂紧张带来涨价和格局优化机会，推荐福斯特、TCL中环；3）新技术，看好TOPCon放量，推荐晶科能源A/US，建议关注异质结银包铜导入下苏州固锝机会，建议关注钙钛矿从0 到1 带来的设备、辅材投资机会。

风电行业景气兑现即将到来。步入4Q22，风电项目建设一度受疫情影响建设进度较为缓慢，没有呈现如期饱满的装机节奏，同时进入12 月后已经进入冬季施工难度也加大。另一方面，在近期经济修复预期下，风电上游黑色系原材料期货价格呈现上涨，例如铁矿石价格近一个月涨幅超过15%。同时，原计划明年并网的个别海上风电项目也出现了开工延后的情况。多种因素叠加市场对风电设备的景气度有所担忧，不过我们认为行业景气兑现即将到来，行业有望在1Q23 即进入饱满的生产进度，我们也认为原材料现货价格有望保持相对低位持续对行业利润修复带来贡献。

公用事业光伏降本利好趋势明确，可底部配置绿电优秀龙头。本周硅料、光伏组件招标价格继续走低，出现双玻最低1.86 元/W，我们认为光伏项目逐步起量已具备条件，虽然疫情影响短期建设进程，但行业趋势较为明朗，且不排除供需错配下的成本超跌可能。我们建议可率先布局光伏EPC龙头林洋能源和资产价值优但估值底部的华润电力，建议关注龙源电力。煤炭价格进入博弈震荡，火电龙头估值下行空间有限。本周动力煤价格在1300-1400 元/吨区间波动略有下行。电厂日耗上行，但疫情下需求疲软、增幅放缓，电厂库存天数趋于稳定。火电龙头估值在经历了12 月前两周的调整再次回到前期低位，随着煤价止涨以及地方出台调峰、容量等利好政策，推动配置吸引力边际增强。我们重点推荐华能国际、华电国际。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、评级与目标价不变。

风险

宏观经济下行，原材料价格波动，政策落地不及预期，下游需求不及预期。