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为什么大家都感觉指数总是在3000点左右盘整，这其实是A股投机风格盛行。早在2000年的时候，上证指数就已经突破了2000点，这个时候整个A股的估值已经达到60倍左右。按照美股长期从平均市盈率来看，上证指数的合理点位不过是500点。

上证指数在2005年最低跌至998点，那个时候上证的市盈率是13.8倍左右，才真正接近偏低的市盈率水平。如果在998点附近买入A股，到现在的收益率应该有3倍。

当然，这个3倍的收益率也是偏低的。当前上证指数的市盈率是10.46倍，按照长期合理的市盈率，当前上证指数合理的点位应该在4250点左右。大家之所以在股市感觉很难赚钱，核心就是因为A股一直处于大扩容阶段。

而且还可以确定的是未来10年A股也依然将处于大扩容阶段，所以未来几年的股市依然是大起大落。涨起来很凶猛，调整起来也幅度也不小。

当然，芒格对未来三年有一轮大牛市依然乐观。到2025年股票的盈利还会增长26%左右。如果出现牛市，上证的估值水平大概率会增长30%到40%水平。据此，下一轮牛市上证指数大概率会涨到7000点左右，甚至有望达到7500点。

但是下一轮牛市的赚钱效应可能没有2014年牛市那么大，因为那一轮牛市中位涨幅达到300%以上，而这一轮牛市大约是150%。对很多人来说，可能会感觉涨指数不涨个股，赚钱是赚钱了，但是就是很难抓大牛股，大概率你能够从10万赚到20多万，期往达到100万以上的难度极大。

如果从长期来看，投资股市的平均收益率也就是5%到7%之间，不会高太多，也不会低太多。当然这个收益率是基于当前指数在3000点左右测算的，如果指数在4000点，显然收益率不会有这么高。

如果要做投资，一定要树立正确的收益率观，如果你期望的收益率太高，大概率是很难达成的，很有可能因为贪心而适得其反。

温馨提示以上内容仅供参考，不作为任何操作投资建议！股市有风险，投资需谨慎！