募投项目是企业能否成功上市的关键因素，也是投资者判断企业投资价值和成长潜力的强指向标，重要程度不言而喻。
但即便全面的研究募投项目的市场前景、技术含量、财务数据，后续也不一定能如预期般实现。
(资料图片仅供参考)
本次犀牛之星研究院聚焦增发募投项目，从增发的项目数、实施的进度以及项目内部的推进情况，综合的为大家扒一扒北交所的公司在募到钱后的表现如何。
超三成企业变更募投项目
根据犀牛之星研究院在choice数据库内不完全统计，北交所内目前已上市的189家公司，首发募集资额共计82.63亿，共用于600个募投项目。
募到钱以后，有61家变更了募投项目，占比超三成。其中，根据犀牛之星的不完全整理，近半数企业以变动金额、使用地点、补充现金流、调整项目资金使用比例这类小幅调整为主，基本影响不大。
但部分募投项目调整较大的企业，有及时根据市场需求变化调整募投项目的，也有一些调整的令人相当摸不着头脑的同时，各项进度也推进的非常慢的情况。
犀牛之星研究院根据企业发布的公告整理，整理了61家变更募投项目中，变动幅度最大的8家企业，变更的前后情况如下
禾昌聚合（832089）、泓禧科技（871857）关于募投项目的变更都给出了相对来说有逻辑的原因，及时的根据市场需求调整项目的投入，变更的重点是产品线的变化，性质上其实没有发生太大变化。
但也有变更项目相当颠覆，原因也颇为牵强，疑似没有募资需求，为了上市而编造项目，进度推进非常慢、没有实际投入的企业。
如中航泰达（836263），原先上市时约定的环保装置平台化运营建设募资项目，金额预计从1.5亿降至9千多万，又再从9千多万降到400多万，不及原先的零头也就算了。
更过分的还有堪称龟速的项目推进速度，根据中航泰达公告显示，公司于2020年7月在北交所获批后当月，发行募集的金额就已经到达了企业专用募资账户，过了将近3年，这项募投项目的只投进去了459万，投入进度仅为4.81%。
再来看看钱都花的哪里去了，募资额1.5亿有1亿分配给了之前完全没提过的产品线的建设和给企业还债，转变的幅度放在整个北交所都是相当炸裂的。
还有食品行业的朱老六（831726），说好的要建设现代化营销体系，研发中心要升级，建着建着居然跑去扩酸菜产能！
理由是公司酸菜产品的产能利用率已达94.85%，已近饱和，产能已成为制约公司酸菜产品发展的瓶颈，因而公司迫切需要进行扩产，以满足释放的市场需求。
但等等！公司产能利用率什么情况当事人会不清楚吗？这个饱和能一夕之间就形成吗？
怎么上市的时候不直接说产能饱和要建新产线，上市成功了才来“产能马上紧缺呢？”
2022年2月发布的项目变更公告，投入进度不足1%，直到目前披露的最新投入进度，营销服务中心的投入进度也仅为5%多，研发中心投入进度不足10%，晚一年出现的酸菜扩产项目进度已经直接飙到快20%。
这操作，企业的心思简直不要太明显~
拖拉排行榜
变更募投项目的情况，虽然部分企业疑似上市是伪需求，但起码后续变更的项目后有将真金白银投入的动作，还算有所行动。
有些企业上市也是“不饿喊饿”，但直接头铁到最后，用各种原因拖着不把钱投进项目，把闲置下来买理财产品，真·空手套白狼给他玩明白了。
根据犀牛之星研究院的不完全整理，首发募资中的600项增发项目里，实施进度完成过半的占比为66.67%，总的来看大部分企业还是比较靠谱，拿了钱后有所行动。
但也有部分企业进度推得十分缓慢，慢到几年砸不出半条产线，闲置下来的资金一点不手软，几乎半点不留的全部买近理财产品。
其中拖得最长的，要数在精选层时就IPO的鹿得医疗（832278）和大地电气（870436）。
鹿得医疗2020年7月在精选层上市后到现在快3年了，募到1亿多的资金到现在只投进项目700多万，什么巨无霸项目能拖3年都不动？
用在购买理财产品的金额年年来都是公告计划使用不超过1.2亿，真的很想问问公司，到底是在搞医疗还是想转行搞投资？
大地电气虽然比鹿得医疗晚上市一年，但也同样好不到那去，上市一年多，募的钱也是死活投不进项目。
但是正事不干，钱没少花，上个月公告公司因生产经营规模持续扩大，出现了流动资金短缺，在闲置募集资金账上划了5000万补充企业资金流，原来募资的作用在这~
进度比想先的慢的还有恒进感应（838670）和远航精密（833914），假设除去补充流动资金这一项募资项目，其他需要投产建设的产线进度基本可以说是毫无动静。
远航精密
恒进感应
结语
关注企业上市后的资金去处，有没有作用呢？
至少，就上述分析募投变更项目不合理的、募投进度过于缓慢的“变脸”企业，目前在二级市场上的换手、成交额、涨跌情况都非常不乐观。
17家企业只有朱老六和禾昌聚合不是跌的，并且即便不是跌的成交额也不过日均300万，冷淡成这样，上市像上了个寂寞。
即便很难明确，募投资金的后续使用情况和企业的套现与股价有必然联系，但从上述的企业和上市后表现来看，影响很大程度还是有的。
观察企业的募投项目变更情况和后续资金利用态度，有利于我们最直接和迅速理解公司文化和行事作风，及时避开那些容易“变脸”或“弄虚作假”的企业。
注册之下，不止北交所，整个沪深的板块都将缓慢迎来一波洗礼，“垃圾堆淘金”的趋势越来越成为投资主线，盲打赚钱的时代过去，未来，只有看好看准看稳，才能躲避亏损。
投资的钱，是越来越难入袋了。
