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钧达股份（002865）2023年一季度报点评产能加速落地驱动业绩增长，N型占比提升溢价优势突出

2023年一季度 公司实现营业总收入39.67亿元，同比增长94.84%，环比下降4.79%；实现归母净利润3.54亿元，同比增长1535.94%，环比增长15.46%。主要系滁州基地一期产能释放，销售规模增大所致。

N型出货规模显著扩张、盈利优势显著 2023年一季度，公司实现电池片出货4.81GW（PERC电池2.31GW，TOPCon电池2.50GW），同比增长160.78%，环比增长26.25%，实现单瓦净利0.07元/W，根据SMM价格数据测算，PERC单W净利约0.05-0.06元/W,TOPcon单W净利约0.09-0.1元/W。根据SMM最新数据，P型182电池单W价格约1.08元/W（含税），Topcon 182电池价格约1.21元/W，电池片环节整体盈利能力上行，且N-P型价差进一步拉大。

产能 2023年，公司加快滁州二期10GW项目以及淮安一期13GW项目投资进度，预计2023年底将拥有40.5GW产能（P型9.5GW，N型31GW），有望享受N型技术红利。

风险提示市场竞争加剧；原材料价格波动；需求增长不及预期；模型测算风险

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