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太平洋证券股份有限公司曹佩,程漫漫近期对凌志软件进行研究并发布了研究报告《23Q1业绩改善,拥抱AIGC前景广阔》,本报告对凌志软件给出买入评级,当前股价为15.57元。

凌志软件(688588)  受益日元汇率企稳以及主营业务发展势头较好,23Q1公司业绩实现良好开局。  22年公司实现营收6.55亿元,同比增长0.28%,归母净利润1.41亿元,同比下降3.29%。按业务来看,对日软件开发服务收入占比超8成,业务收入多以日元结算,而相应的成本费用大部分以人民币支付,日元汇率在2021年、2022年下降分别超12%、5%,,影响了公司收入与利润表现。  23Q1日元汇率虽然仍然低于去年同期,但降幅有所收窄,边际逐渐企稳,叠加公司主营业务发展势头良好,业务拓展稳中有进,成效正在逐步释放显现,收入同比增长4.41%,归母净利润同比增长11.77%,业绩逐渐回升。积极布局AIGC打开广阔空间。公司利用海外市场优势,通过对ChatGPT的调用及验证,结合在金融领域积累的特定数据,并对数据进行二次训练及优化,探索AIGC在金融领域的应用。  软件开发模式方面,通过探索使用ChatGPT代替人力,实现设计智能化,并通过和公司自有的低代码平台和自动化测试工具联动,可实现开发效率的大幅度提升。在公司的开发工作中,设计工程部分占公司对日开发总工作量的35%,如果基于ChatGPT的有效应用,将有助于公司实现进一步降本增效,在现有的人员规模上可以承接更多的对日业务。  垂直行业应用方面,公司基于ChatGPT内容生成的特点,结合公司在国内外金融行业客户的业务需求,探索生成各类金融文档,如招股说明书、债券募集说明书、行业研究报告等。公司已经完成了AI数字绘画模型的建立,正采用LMFlow自建高性能大语言模型,以实现产品的私有化部署。鉴于金融行业应用场景丰富,AIGC在金融行业的赋能,或将为整个行业带来颠覆性变革。  投资建议公司是一家金融软件企业,主要业务收入由对日软件开发服务构成,在日元汇率企稳与自身主营业务发展势头良好的带动下,23Q1业绩实现改善。此外积极布局AIGC,赋能软件开发与行业应用降本增效,有望打开更广阔空间。预计2023-2025年公司EPS分别为0.58、0.71、0.88,给予“买入”评级。  风险提示日元汇率波动;AIGC落地不及预期;行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国金证券王倩雯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.89%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.32亿,根据现价换算的预测PE为26.84。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级3家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为22.5。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,凌志软件(688588)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性良好。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星,好价格指标2.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)

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