上周，人工智能主线发生了相对剧烈的调整，端午假期的消息面也有点负面，导致今天市场依旧是萎靡不振。

(资料图片)

大家短期都有获利的状态下，砸盘自然特别狠。前期表现较强的TMT板块跌幅明显高于大盘，特别是游戏ETF（516010）上周三跌幅超过了9%，今天再跌6%，从上周高点至今跌幅已经超过15%。芯片板块的形态也不太理想。（来源）

当前，游戏板块是拐点还是正常调整？该去该留？TMT整体还会有行情吗？

趁着这个周末，院长帮大家复盘了一下历史走势，有些规律还是可以指导我们的交易的。下面就给大家详细分享一下。

是拐点，还是正常调整？

首先，大家肯定想知道，游戏板块见顶了吗？

我们选取了2009年以来的几个主要成长赛道，看看它们出现单日跌幅超过5%的情况有多少次？分别处于什么状态？结果如下表

可以看到，医药板块是典型的慢牛快熊，上涨比较温和，调整很激烈；而半导体芯片板块是典型的快牛慢熊，上涨阶段波动很大，调整相对温柔得多。

其余大多数成长赛道的单日剧烈调整，主要是发生在上涨阶段，总体大概占一半左右（23/45）。

如果从成长赛道的整体规律来看，当前游戏板块仍处于上行区间的概率大概是50%左右。而从游戏板块本身的规律来看，这个数值是62.5%。因此，现在就说游戏板块进入了长期下跌趋势，还为时过早。

那么，现在游戏板块，到底是上涨途中的正常调整，还是已经到了顶部拐点区间呢？

我们又研究了这些成长赛道在顶部拐点区间内的表现，发现几乎全部都是基本面先有了负面改变，引发大跌，才导致行情结束。

而从游戏板块近期的消息面来看，还是积极因素比较多，没有看到类似上表的负面情况。

从政策面来看，6月批准了89款游戏，较5月的86款略微上升；2023年内累计下发版号522款，已超过2022年全年，游戏行业持续恢复中。

从实际运营情况来看，完美世界、吉比特、巨人网络、三七互娱等A股上市公司都有不少游戏在第二季度上线，在IOS畅销榜中也都排名靠前。而且，四月游戏板块的经营情况已经实现环比正增长，第二季度游戏板块业绩有望恢复。（来源海通证券，提及个股仅供市场分析，不作为投资建议）

因此，我们认为，游戏板块的长期上涨趋势大概率并没有发生改变，仍有一定的投资价值，可以适当关注。

不过，这两天大跌之后，短期操作上可能还是要有一些技巧性，下面我们简单分享一下。

短期调整，长期向好，该如何操作？

首先，从技术面来看，当前游戏板块毫无疑问是一个短期头部，MACD已经做出了死叉，后续仍存在一定的回调风险。

从数据来看，出现暴跌后5个交易日内，情绪的影响可能还没有消失，相对大盘的超额收益为负。但暴跌后60个交易日，超额收益还是比较明显的。

因此，短期内如果大家要投资游戏板块的话，仓位不宜过重，已经持有的，暂时也不宜加仓了。

什么时候可以加大仓位呢？

历史规律表明，仍在上涨区间内的成长赛道，阶段性调整的见底时间在7-30个交易日。如果是对基本面有所担忧，那么调整时间较长，平均要有14个交易日。如果仅仅是短期心理因素，平均也就调整10个交易日左右。（来源天风证券）

而10个交易日后，刚好也是业绩比较优秀的公司发半年报预告的时间节点。

因此，我们可以耐心再等两周时间。到游戏ETF风险充分释放、确认4月和5月两次调整的低点不被跌破，并且游戏行业的二季报预告相对比较理想的时候，可能就是比较好的介入机会了。

我们之前也讨论过，AI对游戏行业的降本增效预期是比较强烈的，一季度不少游戏公司已经缩减了美术团队。人力成本不断降低，开发效率又有很大的提升，游戏公司在单位时间内的利润产出能力是有明显提高的。只要政策面比较平稳，财务报表自然而然就会变得好看起来。

院长觉得，只要游戏板块二季报的业绩比较好，后续就很可能有进一步的机会。大家可以先把游戏ETF（516010）加个自选，到时候重点关注一下。

还有哪些机会？

在TMT板块中，也有很多其他细分领域的投资机会蛮不错的。

CPO板块的中际旭创、剑桥科技大跌，本月累计涨幅较大的通ETF（515880）这两天也是出现了明显调整。（提及个股仅供市场分析，不作为投资建议）

院长在6月19日的文章中也是提及了通ETF的的短期风险，建议大家等待10%以上的调整后再入场。朋友们可以再去复习一下《吃肉了！本月盈利超20%！》

有的朋友可能比较担心，CPO板块实在涨得太高，如果它们见顶了，通ETF会不会就失去了上涨动能？

其实，回顾历史来看，随着行情不断演变，市场会挖掘出各种补涨标的。每次经过大幅调整后，龙头个股都会变，但板块整体的上升趋势还是看基本面的，一般不会轻易动摇。只要行业基本面向好，需求还在，ETF就还有很大的机会。

通设备是AI行业的基建。如果说AI是鱼，那通设备就是水。随着人工智能大模型的不断发展，对通设备的需求只会越来越高，通ETF（515880）的投资价值也会逐步体现出来。

随着短期调整不断进行，通ETF（515880）可能又会给到大家低吸的机会，朋友们可以适当关注。

此外，软件ETF（515230）这两天跌幅也是比较大的。

作为TMT板块中一个比较独特的细分领域，软件行业除了受益于人工智能和大数据之外，也会受益于政府部门、央企国企的息化改造，同样值得关注。限于篇幅，我们就不展开了。

今天的分享就到这里了，我们明天见！