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自2020年6月起，个人的投资思维有些调整。选择投资标的，从低估值稳增长的公司，转变为合理估值的高成长公司，持股时间周期相对延长。这些年重仓的股票也在雪球上进行了介绍，重点对公司未来一段时间的经营业绩进行了一些判断，有对有错，错则要承担重大经济损失。

2022年底割肉的中科微至，就为自己判断严重失误付惨痛代价。中科微至是我中签的新股，初上市时粗略看了招股书，也看了公司的上市路演材料，总体印象不差，当时判断2021年利润增长30%左右，2022年利润增长50%以上，当时是根据公司已公布的订单及李某人在路演时所说的订单价格情况做的判断，所以上市时跌破发行价时开始少量买入，一路跌，一路买，买了3个月，最终买入了11万股，平均成本大约在73元左右。除2022年7月因正帆非理性下跌37元左右割1万多股，在17-18元换正帆外，大部分2022年11-12月在41元左右割的，整体亏损380万元左右，这是我2022年最大的亏损源。从中科微至2022年的业绩预告看，我对中科微至的经营判断严重失误，损失是不可避免，2022年11-12月用中科的余股及部分正帆换入普冉股份、罗博特科、奥浦迈，上述三者目前盈利还可（20%以上），挽回了部分损失。

今年1-2月又将移为通信割肉清仓，换入东微半导，移为通信整体损失不大，2021年9-10月约23元成本入，2022年初有部分在29元左右换了正帆，当时移为高正帆5-6元，2022年7月除权后12-13元又将部分移为换正帆，相当于移为复权高正帆3-4元，也就是移为的部分损失是为低价换入正帆所致，移为的账面损失30多万，对于初始投入250万左右，也就是12%的损失。持有移为1年又4个月，按2021年年报及2022年三季报的经营业绩，对移为经营业绩的判断还算在预估之内。

目前中科微至和移为通信已完全割肉清仓，大家不要再来问询。

在这两年半中，亏损的股票还有中天科技（最多投入270多万，亏损约2万）和威高骨科，威高持股不多，但亏损的比率也挺高，是中签的新股高位加仓所致。

盈利的股票家数不多（不含2020年6月前买入的），但多是重仓的，东方电缆、奥特维、正帆科技、海目星，海目星不算第一重仓（8万股，2020年10-12月买入成本不到24元，2021年6-8月大约35元左右卖了海目星，买入估值更低增长确定更高的正帆（大约1股海目星换2股正帆），海目星持股时间不足一年，盈利不到50%。这两年半时间，东方电缆、奥特维和正帆科技都曾在一个相当长的时间里充当了第一重仓股（单一持仓占比超过40%，甚至高达60%）。我对这三家公司的分析研究相对较深入，每一家公司都进行过横向对比，所以牵连了一系列的同类公司，从公司的经营优劣到估值的比较都进行了分析研究，也因此和同类公司的球粉进行过分辩。经过两年半的时间认证，一些观点得到检验，一些不合理的估值也得市场的校正。对投资人产生实质影响的是股价，争论的短暂输赢只是浮云。东方电缆和中天科技两者的股价表现相差巨大，我买入东缆时股价13.5元左右，中天12．5元左右，现在股价相差了好几倍。奥特维与迈为和捷佳的股价表现也相差甚远。正帆与至纯虽然目前股价相差不是太大，但我初买入正帆时，至纯是比正帆股价高出近一倍的。

这几家公司股价表现亮眼，其经营业绩的表现也是同步高增长的。在跟踪分析过程中，我对它们未来经营利润的分析判断也是基本与实际吻合。东方电缆持股期间2020年6月－2021年月11月,从2019年净利润的4．5亿到2021年的11.8亿,增长了162%，我东方电缆的投资收益率不到140%（盈利除以最大投入资金），也就是我买入时的估值高于卖出时的估值，只赚公司利润增长的钱。站在2021底的时间节点，我当时判断东方电缆2022年的利润增长为－20％左右，2023年不会是高增长。奥特维持股时间2020年7月－2021年12月，从2019年净利润7340万到2021年的3.7亿，增长了407％，我奥特维的投资收益率大约150％，站在2021年底的时间节点，当时判断2022年奥特维利润增长率将降至50%左右，正帆的利润增长率超过60%，再往后时间，正帆的利润增长率将超过奥特维，所以2021年末逐步将奥特维换成了正帆，大致是1股奥特维可以换9股正帆，可以说过早卖奥特维是因为正帆更低估的原因。为了低估的正帆，我放弃了两条大牛，现在回过头来看，也不亏，但如果是2022年中期看，那可是要吐血的。

现在说说正帆，翻了交易记录，我是2021年1月初将原迫切要处理的中天余孽1万股，在11元全部清仓，以20元价格换入5500股的正帆。1月下旬，又在26元卖了1万多股的东方电缆，18-19元换1万多股的正帆，2万股做为跟踪仓位。从2021年初买到2022年7月，只要正帆股价低于20元，我就想买，几乎手中股票都曾用来换过正帆。目前正帆的持时间已超过两年，这两年期间，正帆的每季财报及重大事件发布，我都进行了一些分析，经营利润也进行了预估，目前看对公司的订单、毛利率趋势及经营利润预估还是靠谱的，2021年预估经营利润（扣除股权激励费用及非经常性收益）翻倍，实际2021年经营利润刚好翻倍，2022年年中预估经营利润增长超过60%，三季报后调整预估增长70%以上，按公司的预告推算，扣除激励费用及非经收益后实际增长在70-80%之间。目前股价对应2022年经营利润估值是不到40倍，从静态看，估值是合理的，关键是看2023年的经营利润增长。我曾在三季报分析中判断正帆未来5年利润增长率在30-80%之间，公司在后期发布的机构调研信息中认为营收增长率不低于前五年，扣非经营利润也将参考前五年，也就是50%左右，这与我前期判断吻合。按这个预判，目前估值仍是较低的，如果未来时间证明这个预判准确，那么正帆仍有较大的上涨空间。我目前仍重仓持有正帆，这说明我坚信这个预判会实现，也会实现我的投资收益。如果错了，我也将付出代价。

今天是元宵节，祝各位球友元宵节快乐！

$正帆科技(SH688596)$$东方电缆(SH603606)$$奥特维(SH688516)$