智通财经APP注意到，在从新冠疫情时期的购物狂潮中受益后，零售商正准备面对市场逐渐回落的现实。

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沃尔玛(WMT.US)和家得宝(HD.US)将于周二公布2022年第四季度财报，开启零售股的假日财报季。其他大牌零售商也将紧随其后，包括塔吉特(TGT.US)和百思买(BBY.US)这样的大卖场，以及梅西百货(M.US)和Gap(GPS.US)这样的大型购物中心。

这两家公司的报告出炉之际，人们对经济衰退的担忧笼罩着未来一年。美国人现在更担心通胀，而不是新冠疫情。人们选择在外出就餐、旅游和其他服务上花更多的钱，同时减少在商品上的支出。高利率威胁着房地产市场。

在经历了过去三年的大幅增长之后，零售业的销售增长放缓似乎也很可能出现。

对投资者来说，零售业的销售从最高点结束带来的是一幅喜忧参半的图景。各公司的销售前景可能并不乐观。不过，更健康的利润率可能是一线希望，因为货运成本下降，零售商可以减记的库存商品减少了。此外，企业可能有更谨慎的支出计划，比如库存订单减少和招聘放缓。这可能会提高利润率，即使消费者不那么自由消费。

惠誉评级零售分析师David Silverman表示，“全世界都在关注营收增长势头。”“许多市场参与者关注的是收入是什么。”

但他补充说，“营业利润可能会从艰难的2022年很好地反弹。”

Silverman表示，零售商的策略与一年前相比发生了逆转。当时，他们押注天价销售将成为新常态，并进行了风险更高的押注，从下更大的订单到支付额外费用以加快发货。这损害了企业的利润率，因为未售出的商品被放在清仓架上，成本和销售额一起上升。

假日季的销售疲软

零售商们已经尝到了现实的苦涩。沃尔玛、塔吉特和梅西百货等公司都表示消费者会更加谨慎。

几家零售商已经预览了假日销售业绩。梅西百货警告称，假日季的销售额将低于预期。诺德斯特龙表示，销售疲软和更多降价影响了11月和12月的业绩。Lululemon表示，由于库存过剩，该公司的利润率将低于预期。

全美零售联合会(National Retail Federation)的数据显示，全行业的假日销售业绩也低于预期。去年11月和12月的销售额同比增长5.3%，至9363亿美元，低于该主要贸易组织预测的同比增长6%至8%。11月初，NRF预计支出在9426亿美元至9604亿美元之间。

在为即将到来的财政年度做准备之际，零售业领袖们一直在密切寻找线索。(大多数零售商的财年在1月份结束。)

梅西百货CEO上个月表示，百货公司运营商注意到，越来越少的圣诞假日季购物者在购买礼物时为自己购买物品。他说，这些较低的购买量“抵消了我们在送礼场合上得到的好消息。”

他补充说，该公司的信用卡数据也出现了警告信号：梅西百货、布鲁明代尔百货和美国运通联名信用卡的余额正在上升，而且更多的余额被转到下个月，而不是还清。

他表示，“当我们审视我们的信贷组合时，你会发现客户面临着更大的压力。”

谨慎的前景

一些零售商已经采取了一些艰难的举措，为可能艰难的一年做准备。奢侈品零售商Neiman Marcus和从萨克斯第五大道(Saks Fifth Avenue)门店分拆出来的电子商务零售商Saks.com最近都在裁员。Stitch Fix公司裁掉了20%的员工。Wayfair在全球裁员10%。亚马逊开始裁减超过1.8万名员工，其中包括许多零售部门的员工。

3B家居(BBBY.US)曾警告可能申请破产，该公司最近进一步裁员，并关闭了约150家同名商店。

塔吉特在11月表示，未来三年将削减总成本高达30亿美元，因为该公司警告称，假期销售将放缓。声明没有提供该计划的细节。该公司将于2月28日公布第四季度业绩。

咨询公司AlixPartners去年12月对300名零售业高管进行的调查显示，许多零售业高管表示，他们预计未来12个月也会采取削减员工成本的措施，比如雇佣临时工而不是全职员工。37%的人表示，他们预计明年加薪或晋升的速度会放缓，28%的人表示，他们预计公司的福利会减少。

在受访者中，19%的人说他们的公司在过去12个月里进行了裁员，19%的人说他们预计未来12个月将进行裁员。

零售咨询公司Coresight Research的美容、奢侈品和时尚分析师Marie Driscoll表示，她预计企业会更仔细地审视其他品类，比如免运费和免退货，以及数字营销费用。

她表示，随着利率上升，零售商可能会“找到经营信仰”。“零售商正在审视自己的业务，并表示不是每笔销售都值得。”“真正的资金成本正在改变企业看待业务的方式。”

但她说，仍有一些因素对零售商有利。就业市场吃紧可能会让消费者有信心消费，即便通胀依然居高不下。人们再次出门时开始精心打扮，购买香水，这一因素可能推动了1月份零售额的增长，同时酒吧和餐馆的消费也有所增加。

她表示，财报季将带来惊喜，并显示哪些公司能够在波涛汹涌的水域中航行。例如，耐克在去年12月超过华尔街预期后，上调了前景预期。

“这在很大程度上取决于他们的消费者和品牌实力。”“那里有力量。”