去年讲解过邓普顿老爷子的卖出策略，但我觉得约翰聂夫的卖出策略更容易被我们掌握。

约翰聂夫执掌的温莎基金前 20 年年化收益率 17%，加上之后的 10 年，30 年年化近 14%，平均每年超过同期标普 3 个点。

【资料图】

约翰聂夫卖出策略的 3 大关键：

1、每一只股票都是为了卖出而拥有！

最艰难的投资决定就是卖出的决定。你对一个好股潜力的判断可能无懈可击，但如果你流连忘返，结果你将一无所得。

温莎的每一只股票都是为了卖出才拥有。在投资这行中，如果你买进的热情不能适时化作卖出的热情，那么你要么特别幸运，要么末日来临。在你想要吹嘘某只股票买得多漂亮时，也许正该卖出了。

没有所谓的 buy and hold。

2、出售股票最终原因只有两条：基本面变坏；价格到达预定值。

1) 基本面的失败

通过两个指标衡量：预期收益和5年增长率。

温莎计算每一只股票的增值潜力，计算的基础是预期收益和目标市盈率。作为一个常规战略，我们奉行“逢低买进，逢高卖出”的原则。

总报酬率(收益增长率 +股息率) /市盈率 ＞0.7 时才可考虑买入，2 为佳！当收益增长率为负或股息率减半或为零时卖出。(周期性行业则反之)

2) 建立目标价格

在股价靠近设定的目标价格的过程中不断卖出。温莎的平均持股时间是3年（差不多是一个股市周期的跨度），我们需要一个能够为新市场周期做出调整的出售策略。

3、不要试图卖在最高点！

我们不会试图抓住最后一个美元，我们心满意足地离开，还留下一段鱼尾，让那些对优良基本面终有感悟的购买者享受最后的午餐。在股价顶部逃走不是我们的游戏法则。追求投资利润最大化将面临之后不断下跌的风险，这是让人悲痛欲绝的事情。

约翰聂夫不是买入持有型投资者，反而是见好就收型，平均个股收益在 50%～200%，通常涨一倍获利最多。

最后以之前裘国根的一段话收尾：重阳不简单梦想在一只股票上赚上八倍，而是通过接力的方式分别在三只股票上赚一倍，同样可以达到赚八倍的效果，而且后者容易得多，现实得多，流动性也好得多。

@流浪行星 @ericwarn丁宁 @LoveKonan