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引言：　　“一家背靠香飘飘与蜜雪冰城的食品容器企业，三年营收复合增速7.97%却面临核心产品单价三连降，关联方交易与信息披露的双重争议，成为其北交所上市路上的关键考题。”　　审核进程：8个月上会耗时超同类企业2个月，95.02%家族股权引独立性问询　　2024年12月30日，新天力向北交所递表获受理，与13家企业站在同一起跑线。如今，长江能科已拿批文待敲钟，南特科技进入注册阶段，蘅东光刚过会，而新天力直至2025年9月30日才迎来上会表决，审核用时较同类企业多2个月以上。　　回溯其资本化路径，2023年12月启动创业板辅导，2024年8月突然改道北交所，理由为“契合发展战略”。审核进程中，因补充财务数据中止审核2个月20天，使得前期审核耗时达7个月27天，折射出企业在合规准备上的短板。　　作为年营收超11亿元的食品容器生产商，其计划发行2341.78万股募集3.98亿元，用于扩产与研发升级，但95.02%股权由郎舅二人掌控的家族治理结构，已引发监管对决策独立性的关注。　　业绩迷局：营收增速从9.42%跌至1.14%，大客户依赖度超48%盈利承压　　北交所两轮问询均聚焦“业绩可持续性”，数据呈现的矛盾点尤为突出：　　增长动能放缓　　2022-2024年营收复合增速7.97%，2025年上半年营收同比仅增1.14%，较上年同期9.42%的增速大幅回落；扣非净利润增速从2023年的78.02%骤降至2024年的6.73%。　　大客户依赖风险　　2022-2024年，香飘飘与蜜雪冰城合计贡献营收48.76%-50.33%。2025年上半年，蜜雪冰城采购额同比减少3492.78万元(降幅25.54%)，直接导致营收增速承压，虽新增沪上阿姨等客户，但1-9月营收预计同比变动-0.80%至1.57%，复苏乏力。　　盈利指标承压　　核心产品塑料容器单价从2022年17.58元/千克降至2024年16.37元/千克；毛利率连续三年低于行业均值，2024年18.30%的毛利率较行业21.67%的均值低3.37个百分点。　　财务结构更显紧张：2024年资产负债率50.56%，高于行业均值4.47个百分点，且流动比率、速动比率均不足1，短期偿债压力显著。　　合规焦点：关联方持股6.31%引采购争议，信披反转涉5.45%-6.23%营收重叠　　北交所审核数据显示，经销收入真实性与同业竞争是监管核心关切，新天力的两重争议恰好触碰红线：　　关联采购链条：向实控人亲属持股6.31%企业采购，年采购额增至4945万元　　香飘飘作为第二大客户，与新天力存在多重深度绑定：2022-2025年上半年贡献营收2.31亿至1.25亿元，且新天力对其销售毛利率持续高于其他客户。更值得关注的是，香飘飘指定的原材料供应商江天包装，实为新天力实际控制人亲属间接持股6.31%的潜在关联方。2022-2024年，新天力向江天包装采购金额从3355.82万元增至4945.20万元，北交所明确要求说明“采购价格公允性与利益输送风险”。　　信披与定价：同业竞争认定反转涉5.45%-6.23%营收，经销商单价低于均值　　同业竞争认定反复　　首轮问询中，新天力否认实际控制人兄弟控制的红达塑业构成同业竞争，但在二轮问询中承认“存在竞争”——红达塑业同类产品收入占新天力营收5.45%-6.23%，且上海商超出现双方产品同台销售，企业坦言“前次信披不准确”。　　经销商低价销售争议　　第一大经销商鑫鼎锦尚为实际控制人连襟控制企业，2022-2024年销售单价分别为16.15元/千克、16.43元/千克、16.04元/千克，均低于前五大经销商均价；2023年毛利率12.33%，较行业均值低1.26个百分点。更值得注意的是，2022年对其销售占同类产品比重超100%，且存在负毛利交易与市场推广费支付记录。　　(提醒：内容来自：北交所官网、新天力招股书、新天力官网、公开新闻报道。文中观点仅供参考、不作为投资建议。)　　尾声：　　“在北交所聚焦“创新性与合规性”的审核导向下，新天力的上会不仅是对其经营能力的检验，更是对家族企业治理规范的考量。营收增速、关联交易公允性等核心数据能否经得起推敲，将决定其资本市场之路的走向。”

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