外资净买入金额已达1400亿元究竟谁在卖？A股的锅应该基金来背？

最近外资在不停地买入A股。最近两个交易日净买入额度接近300亿元。而且1月份几乎全是净买入，额度接近1400亿元。然而，A股和港股市场最近两天的表现却不尽如人意。那么，究竟发生了什么？

值得注意的是，北证50指数大涨超5%，北交所个股全线爆发，天宏锂电、凯华材料、乐创技术、欧福蛋业30cm涨停，慧为智能、德瑞锂电涨超20%，长虹能源、众诚科技、纬达光电等近20股涨超10%，166只北交所个股中仅1股下跌。北交所股票大涨可能与注册制传闻有关。刚刚，创投概念股持续冲高，四川双马拉升触及涨停，创业黑马、鲁信创投、力合科创、九鼎投资、市北高新等纷纷冲高。

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还有一则消息值得关注。日前，福建省征兵办会同省委组织部、省教育厅等10个部门联合印发《进一步加强和改进征兵工作的若干措施》(以下简称《措施》)，一系列的优惠措施旨在激励广大高素质青年特别是大学毕业生参军入伍热情，进一步提升征兵工作质量。其中，国有企业的大学毕业生员工参军入伍可享工龄、绩效考评和工资上浮等多项政策激励。

福建重磅发布

据央广网消息，为激励广大高素质青年特别是大学毕业生参军入伍热情，进一步提升征兵工作质量效益，近日，福建省征兵办会同省委组织部、省教育厅、省财政厅、省人社厅、省交通运输厅、省文旅厅、省退役军人厅、省国资委和省军区保障局军地10个部门联合印发了《进一步加强和改进征兵工作的若干措施》。

《措施》指出，要鼓励国有企业大学毕业生员工入伍。国有企业大学毕业生员工入伍，保留其原有人事和劳动关系，所在单位全额发放入伍当月福利待遇，退役后1年内可自愿选择返岗复职；服义务兵役期间计入工龄和基层工作经验，每年度个人绩效考评应定为优秀；退役返岗复职时优先提拔使用，工资向上浮动一个薪级。

要做好高校和技工院校毕业生征集工作。高校和技工院校(高级工及以上层次)毕业生入伍可享受以下优待：技工院校(高级工及以上层次)毕业班生参加上半年应征的，可免顶岗实习，所在院校可提前组织职业资格(职业技术等级)考试，合格的颁发职业资格(职业技能等级)证书和毕业证书；上半年入伍的高职专科毕业班生，可免毕业实习、毕业论文答辩；已预定高职专科毕业班生在完成规定学分，按要求能顺利毕业的，高校要积极配合兵役机关开具可以顺利毕业证明。

同时，要提高军人家属荣誉感。持有效证件的军人及随行军属享受汽车客运站优先购票、安检和乘车的权利；应征青年服义务兵役期间，为其父母颁发优待证(有效期2年)，新兵父母可凭证享受一次免费体检(参照当地企事业单位职工体检标准执行)，所需经费由县市区财政负担，县市区人武部组织实施；可凭证免费游览由当地政府投资的A级旅游景区。

此外，要拓宽退役士兵就业渠道。将退役士兵作为基层党群工作者选拔的重要群体，选拔优秀退役军人进入村(社区)“两委”班子；吸纳退役士兵就业的企业，符合条件的可享受相关税收优惠和专项补助；对退役士兵就业作出突出贡献的企业，给予适当奖励。

A股的锅应该基金来背？

虽然利空不少，但北上资金的买入力度没有丝毫减弱。今年1月份，外资的净买入金额已经超过去年全年，总共净买入达1400亿元。

但最近几天，市场的表现并不算好。按市场人士的话说，若非这些外资坚持做多，A股可能已经回到了3000点。那么，究竟是谁在卖呢？

从杠杆资金的买入力度来看，游资并非做空者。截至1月30日，A股融资融券余额为15310.83亿元，较前一交易日的15113.6亿元增加197.23亿元。数据统计显示，当日沪深两市融资买入额为913.31亿元，前一交易日为552.02亿元；融资偿还额为709.11亿元，前一交易日为727.86亿元；当日融券卖出量为6.26亿股，前一交易日为3.67亿股。

但从龙虎榜的数据来看，可以看到一丝做空者的迹象，那就是公募基金。昨天，许多个股的龙虎榜上，有许多卖方是机构席位。据研究机构测算，参考IRR的算法，利用每季度单一基金的净申购金额以及期初、期末的基金规模等变量测算发现，当资金加权收益率在-10%以下或者10%以上时，平均而言，基民选择净申购基金，而在收益率处于微增(0~2%)状态时，净赎回的比例最高。

2019年一季度，随着市场反弹，大量的主动偏股基金的8季度滚动资金加权收益率进入到0~2%的区间中，当时主动偏股基金遭遇了明显的赎回。进入2023年1月以来，有更多的主动偏股基金进入赎回比例较高的收益率区间，而以ETP的申赎作为代理变量显示：1月以来主动偏股基金可能确实遭遇了一定的赎回压力。未来仍需要关注反弹之后的赎回压力。