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【国盛医药】暂时回调，坚定推荐【君实生物】！今天下午君实生物回调较多，我们认为是与新冠整体板块市场反应同步。在这部分预期中，VV116在研发进度上处于国内第一梯队，在临床证据上是唯一头对头P药在3期临床中显示积极数据的，且目前轻中症伴高危风险全球3期、轻中症伴或不伴高危风险中国3期顺利推进，有望在后续新冠口服药市场竞争中占据有利份额。此外君实生物具有国内biotech稀缺的源头创新和国际化能力。特瑞普利单抗大适应症接连获批、辅助新辅助疗法布局国内最为前瞻，销售改善已见成效，商业化表现有望持续向好；国际化的源头创新管线日渐夯实，BTLA全球II期临床加速拓展，CD112R、CD39、IL-21蓄势待发，FDA批准临床产品已有7款。稀缺的源头创新能力和国际化布局将奠定公司作为创新型biotech的领先地位，我们给予公司第一目标市值700亿以上，当前仍有空间。新冠药+国际化，强烈推荐君实生物！风险提示研发失败的风险；项目推进不及预期的风险。

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