本周(2022.11.05——2022.11.11)机构共调研291家上市公司(上周359调研家)，环比有所增加。

从行业分布来看，上周电子行业有47家上市公司接受调研；随后为机械设备行业，有33家上市公司接受调研。

(相关资料图)

本周哪些上市公司被首次覆盖？

最新机构首次关注股票方面，近5日共有78份研报对上市公司进行首次覆盖，环比有所减少，其中中控技术、三安光电获得2次覆盖。

重点公司调研详情爱玛科技

爱玛科技2022年前三季度实现营业收入172.3亿元，同增37.7%；归母净利润13.8亿元，同增138.3%，归母净利率8.0%，同增3.4pct。Q3单季度营业收入77.9亿元，同增49.8%；归母净利润6.9亿元，同增160.3%。

本周获景顺长城、易方达基金、汇添富、富国基金、淡水泉、高毅资产、成泉资本等三百余家机构关注。

调研内容关注到多个市场关心的问题，为大家梳理如下

经营情况简介

公司今年三季度经营业绩呈现加速增长的态势，盈利能力进一步提升，系公司主要产品市场需求旺盛，整体市场动销良好，量价齐升，同时公司全面提升运营效率。

净利率提升的主要原因一是公司新品在总体销售中占比保持稳定，二是产品成本在规模效应下进一步优化。今年前三季度，公司通过与时尚芭莎合作、执行追星计划、门店形象升级、时尚女星代言、拍摄时尚大片等方式，提升“爱玛”品牌的高端时尚感，尤其是与优质综艺“乘风破浪的姐姐”合作，并乘势发布了高端时尚车型“晴天”；

在多个头部时尚流量平台上取得了良好的宣传效果，有效地增强了用户尤其是年轻消费群体对公司品牌与产品的价值感知与认可。另外，公司与国际知名的设计师杰诺夫（RobJanoff，著名手机品牌苹果logo的设计者）合作，以“科技、时尚”的品牌主张为内核，对“爱玛”品牌logo进行高端化升级，提升了品牌调性。

2022前三季度综合毛利率为15.3%，同增3.9pct。期间费用率为5.2%，同减0.53pct。其中，销售/管理/研发/财务费用率分别为2.8%/1.8%/2.2%/-1.5%，同比变化-0.6pct/0.2pct/-0.1pct/-0.1pct。

单季度看，22Q3综合毛利率16.1%，同增4.7pct。期间费用率为4.9%，同减0.9pct。其中销售/管理/研发/财务费用率分别为2.6%/1.6%/2.1%/-1.3%，同比变化-0.7pct/0.4pct/-0.6pct/0pct。

2022年前三季度经营活动产生的现金流量净额由上年同期的25.31亿元增加为63.83亿元，同比上升152%，主要原因是公司业务规模增大，收到经营活动产生的现金净额随之增加。截止22Q3，合同负债8.3亿元，持续提升。

关于行业展望及渠道规划

行业有很大的发展空间。一方面是人们对日常中短途出行便利、减少密闭空间聚集和低碳出行的需求及消费习惯改变所带来的行业容量自然增长；另一方面是2019年新国标实施后，电动两轮车行业市场份额呈现出向规模企业和品牌企业集中的趋势，爱玛主动地向市场需求靠近，持续推出更加符合细分人群的产品，努力拓展公司在电动两轮车行业的消费群体边界。

公司建立有进有出、优胜劣汰的分级动态渠道管理机制，确保公司渠道体系的活力和良性发展，并且公司持续推进服务于个体门店的城市经理计划，实现对经销商和门店的赋能，提高渠道终端的精细化管理水平，以实现门店运营效能的提升。

公司产品主要出口欧美、东亚、东南亚等地区

2021年、2022年上半年，公司境外收入的占比分别为1.13%和1.24%。针对国际市场需求，后续公司也将继续加大投入，以市场化策略为基础加速拓展国际市场。

参考资料

注息来源为ifind数据库(截止2022年11月11星期五1530)

20221102-海通国际-爱玛科技-单Q3毛利率16.1%，合同负债持续提升

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问于鑫（登记编号A0740622030003）