这几天，转股价下修越发让人看不懂了，大家认为有必要下修的却没有下修，没想到要下修的却突然下修了。

今天盘后，嵘泰转债公告董事会提议下修转股价，大大出乎市场的意料。首先，嵘泰转债刚刚发行4个月不到（今年8月10日发行），比上周刚刚提议下修的阿拉转债发行时间还要短（阿拉转债9个月）。第二，嵘泰转债当前转股价值89，当前价格129，即便一修到底，价格也不过130上下，也就说当前提议下修，不会对价格形成大的拉升。那么，下修转股价的目的可能只有一个想尽早完成强赎。虽然当前129的价格已经包含了下修到底的预期，但由于提议下修比较突然，出乎市场的意料，估计明天转债价格会有3-4元的高开。后续如果价格有所回落，可以择机买入博弈强赎。

(资料图片)

商络转债将于本周五（12月9日）上市，以当前近100的转股价值，再加上3.96亿的迷你发行规模，获利很可能超预期。具体开盘价8日收盘后预估。

明天（12月6日），会通转债（118028）发行。

发行条款

1.债券评级AA-，安徽合肥民营企业（评级较低）

2.发行规模8.3亿（规模较大）

3.票面利率0.3%，0.5%，1%，1.5%，2%，15%（含3%），共20.3%（利率尚可）

4.股价下调30~15~85%（中规中矩）

5.强制赎回30~15~130%（中规中矩）

6.有条件回售2~30~70%（中规中矩）

7.有无网下无

8.初始转股价9.33元/股

9.当前转股价值约101.72

10.网上申购代码718219

11.配售代码726219，每股配售1.844元可转债，300股或配售1手

12.中签率单账户顶格申购约中0.03签

13.上市价格约130（以当前市场情绪和转股价值预估）

正股质地

正股会通股份（688219），2020年上交所科创板上市，主要从事改性塑料的研发、生产和销售，主要应用于家电、汽车等领域，是国内规模最大、客户覆盖最广的改性塑料企业之一，国内改性塑料领域的龙头企业之一。

值得注意的是，公司实际控制人是美的集团实控人何享健的女儿何倩嫦女士，所以美的集团及其下属公司是公司第一大客户，约占公司营收的近30%。

2021年营收49.01亿，同比增18.85%；净利润0.54亿，同比降70.34%。2022年前三季度营收37.7亿，同比增10.64%；净利润0.44亿，同比增3.45%。

存在的问题有应收账款规模较大，约11.7亿；客户集中度较高，前五大客户营收占比近40%，第一大客户美的集团占比近30%；资产负债率较高，约70%。

相关结论

倾力申购。当前转股价值较高。行业龙头。第29支科创板转债。背靠美的集团。