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东吴证券股份有限公司周尔双,刘晓旭近期对金博股份进行研究并发布了研究报告《2022年业绩快报点评2022年业绩承压，静待热场价格筑底企稳》，本报告对金博股份给出买入评级，当前股价为216.26元。

金博股份(688598)　　事件公司发布2022年业绩快报。　　投资要点　　2022年业绩承压，主要系调整热场售价所致2022年公司营收14.5亿元，同比+8%，归母净利润5.5亿，同比+10%，扣非归母净利润2.96亿元，同比-36%，剔除股份支付和可转债利息费用后的扣非归母净利润为3.9亿元，同比-28%。2022Q4单季实现营收3.0亿，同比-33%，环比+1%；归母净利润为0.5亿元，同比-68%，环比-58%；扣非归母净利润0.15亿元，同比-90%，环比-73%。　　公司为优化竞争格局，2022年开始主动降低热场价格换取长期市占率根据我们的测算，2022Q4出货700吨，单吨价格约43万元，剔除股份支付和可转债利息影响的扣非净利约3.6万元/吨，再剔除保险费用支出影响后的扣非净利润约7.2万元/吨，主要系公司为优化竞争格局，2022年开始主动降低热场价格换取长期市占率，同时受高价碳纤维影响。我们认为2023Q1热场价格35万元/吨有望见底企稳，已接近热场尾部厂商的成本线，有望出清部分落后产能，未来随着碳纤维价格回落、单炉产量提高和良率提升，公司单吨利润有望企稳。　　长期看好碳基复合材料龙头平台化布局（1）碳陶刹车盘通过不断优化产品成本，提供不同性能等级的碳陶刹车盘，已满足主机厂不同车型的要求，现已收到4个定点通知并开始小批量交付，公司目前年产能约10万盘并在积极扩大产能；（2）锂电池负极材料代加工产线正加快建设进度，全年出货约5-6万吨，公司与多家相关公司持续沟通中，预计2023Q1陆续有产能释放。（3）氢能领域氢气制备与碳纸目前处于产线投建阶段。　　盈利预测与投资评级我们预计2022-2024年公司的归母净利润为5.5（原值6.5，下调18%）/8.8/11.5亿元，对应当前股价PE为37/23/18X，维持“买入”评级。　　风险提示竞争格局恶化

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司苗雨菲研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.73%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.43亿，根据现价换算的预测PE为31.66。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为251.44。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金博股份（688598）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性优秀。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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