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【紫燕食品】20230424-调研就要核心要点

1)成本趋势短期3个月左右成本压力不大,现在定的是期货3个月之后到港价,二季度毛利率会比一季度高;中期4个月到1年半很难预测,但中长期预计成本会回落。夫妻肺片这两年没有涨价,竞品提价后他们价格优势被缩小。公司未来几年净利率有望回到10%以上。

2)开店规划去年和前年很多大城市里的小业主回流,因此没有做补贴。全年新开店一半是在二季度开,其他主要集中在年底和7、8月。如果未来大环境不变,肯定会比上市前开的快一些。如果发现消费能力有所下降,可能会放慢一点。老城市加密和新城市开拓,这两年东北、西北、海南是两年内开的新区域,要先做好。

3)经销商管理大商直接开和二批商开的比例大约2:1,公司的供货价都是一样的。经销商多开加盟店的好处,一是完成公司的目标,二是拿到年返(批发额的增量部分抽成,按城市开发年数,5年、4年)。现在客单价是每年略有上升的,外卖占比少的地方有10%多、多的地方有30%多,外卖好处是把客单价提上去。

4)公司治理供应链是崔总负责,HR/财务/法务/董秘是曹总负责,息有一位副总裁,还有一位营销副总裁钟总。董事长是新品研发+产品升级,没有变化过,2018年就形成了现有框架。员工持股也是三年锁定,今年不会解禁减持。

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