加氢苯高级分析师张翠茹

关键词价格反弹 供需差 复工

(资料图片仅供参考)

导语

7月份纯苯受下游苯乙烯上涨、原油走高、宏观面改善等多重利好支撑，在 前期“不被看好”的情况下成功逆袭。截至7月31日，华东纯苯市场均价收盘至7460元/吨，较6月末累计上涨1345元/吨，涨幅22%。中短期现货供应预期仍略偏紧、宏观面利好等偏暖因素影响下，预计纯苯或存继续上涨空间。

淡季不淡 纯苯7月强势反弹

7月份多重利好接力，国内纯苯市场进入低位明显反弹阶段。其中华东库区石油苯价格7月31日均价至7460元/吨，较6月末累计上涨13455元/吨，涨幅22%。6月份纯苯价格持续下跌背景下，市场业者对7月份预期普遍并不乐观。但进入7月份以后，宏观面、成本端、供需面相继发力，纯苯市场出现意外连续上涨。

表1 7月纯苯价格及因素分析

时间段价格表现（元/吨）变化形态主要影响因素7月3日-7日6225-6380窄幅小涨1、乙苯价格上涨，继而拉动苯乙烯-纯苯反弹；2、原油上涨7月10日-20日6375-6880涨势扩大1、北方下游工厂复工，现货供应紧张形势加剧；2、苯乙烯上涨；3、原油上涨7月21日-31日6950-7460高位突破1、月末逼空；2、纯苯整体供应偏紧。3、原油上涨；4、宏观面利好提振数据来源卓创资讯

总结来看，油价上涨及下游工厂复工以及苯加氢企业亏损减产带来的纯苯现货供应偏紧是支撑本月纯苯价格持续上涨的动力，但分阶段具体来看，各因素所起到的作用程度略有差异。月末宏观面利好，国内股市、期货市场全线飘红，大宗商品市场普遍受到提振，市场业者对于下半年整体经济恢复预期较前期也均明显回暖。

主力市场供应缺口增大 提振纯苯走势

表2 6-7月份山东及华东纯苯供需及价格变化

月份山东供需差 （万吨）山东价格波动 （元/吨）华东供需差 （万吨）华东价格波动 （元/吨）6月-16.7414.02%6231-7.45%-12.5150.75%6271-7.00%7月-21.05-25.75%67328.04%-24.89-99.01%67247.22%数据来源卓创资讯

华东和山东作为国内纯苯两大主力市场，备受业者广泛关注。根据卓创资讯监测数据，7月份，两大主力市场供应缺口均处于明显扩大态势，这也是支撑7月份纯苯价格上涨的主要因素之一。根据卓创资讯统计，7月份山东地区纯苯消耗约42.65万吨，而本地石油苯与加氢苯产量仅21.61万吨，当月供应缺口达到21.05万吨，较上月缺口增大4.31万吨。造成山东地区供需缺口扩大的主要原因一方面是本地多套下游苯乙烯、己内酰胺装置复工，涉及鲁西化工己内酰胺装置上旬复工、山东玉皇苯乙烯装置月中左右复工等；另一方面是苯加氢行业由于长期亏损，停工企业增多，7月份产量较6月份反而减少2.16万吨左右。而华东地区来看，7月份多套前期检修大型下游装置复工，但港口到货增量不及预期，供应缺口更是出现翻倍的情况。尤其7月下旬，宏观面利好叠加月末逼空，供应不足更是加速了华东纯苯价格的上涨。根据卓创资讯监测数据，7月份两大主力市场月均价环比涨幅达到7%-8%。

而对比华东和山东月均价来看，7月份山东地区均价反超山东，造成此种现象的主要原因也是本地市场供需关系的变化。在南北主流市场均呈现明显缺口扩大、现货供应不足情况下，北方货源流入华东地区进行补给的量也伴随锐减的情况，据悉仅少量鲁西南地区加氢苯货源流入安徽下游工厂。

原油及苯乙烯助力纯苯走高

表3 6-7月份纯苯及部分相关产品价格对比

产品6月均价7月均价涨跌涨跌幅WTI（美元/桶）70.2775.745.477.78%华东纯苯（元/吨）627167244537.22%华东苯乙烯（元/吨）754378503074.07%数据来源WTI来源WTI数据来源于伦敦洲际交易所（ICE） 市场价格来自卓创资讯

从图2来看，7月份原油及苯乙烯市场均呈现明显上涨趋势。原油作为主要化工品原油产品，价格持续上涨明显提振国内苯链市场业者心态；而主要下游苯乙烯市场来看，在7月份宏观面向好以及自身供需超预期改善情况价格，价格也不断向上突破，7月份均价环比涨幅4.07%，对纯苯市场产生利好作用。而从表3中我们对比来看，7月份纯苯涨幅明显高于下游苯乙烯的环比涨幅，而造成此种现象的主要原因则得益于我们在上文中提到的现货供应紧张。

8月供需面及宏观预期持续偏强 纯苯或继续探涨

8月份走势来看，预计国内纯苯市场或存继续探高空间。首先，从原油市场中长期来看，虽然9月份美联储是否加息存在分歧，但欧佩克+减产继续支撑市场，加之美国经济存在韧性，市场氛围整体偏谨慎乐观，油价震荡偏强，均价有望小幅上移，预计将继续对国内纯苯市场产生利好提振。而从供需方面来看，苯加氢行业亏损形势短期难以得到明显缓解、加之原料粗苯供应预期持续紧张下，北方地区现货供应略偏紧局势短期或难得到明显改善；与此同时，7月下旬以后，华东地区去库速度明显加快，受台风等因素影响，到港、卸港货源减量，但下游需求恢复，提货速度加快，预计8月份纯苯国内整体现货供应仍处于略偏强状态，继续对价格产生利好支撑；而从宏观面来看，7月下旬后宏观面利好，中国经济复苏预期加快，多数化工品市场预期下半年需求继续改善，价格出现反弹，纯苯市场也同样受到提振。因此整体来看，消息面中短期仍维持偏强态势，预计纯苯价格仍存继续探涨空间。但伴随价格快速拉升，市场业者恐高情绪伴随提升，加之苯乙烯下游产品跟涨力度不足，警惕苯乙烯高位回落对近期纯苯市场或产生一定冲击。