本文来源：时代财经 作者：文若楠 张羽岐
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老牌药企东北制药（000597.SZ）第三季度同比扭亏。
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10月28日，东北制药披露三季报，今年前三季度，实现营收65.69亿元，同比增长7.60%；实现归母净利润1.28亿元，同比增长402.55%；第三季度，公司实现营收21.49亿元，同比增长2.57%，实现归母净利润1554.75万元，同比增长144.57%，这一数字在2021年第三季度为亏损3488.65万元。
对于业绩增长原因，东北制药并未在财报中披露。时代财经以投资者身份致电东北制药证券部，相关人士回应称：“从上市公司的角度，我们更多还是想立足于现在已有的业务，把原有的业务做精、做好。对比去年同期的业务，我们今年的经营情况改善得还比较好。”
时代财经注意到，三季报显示，今年第三季度，东北制药计入当期损益的政府补助（与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外）高达2104.88万元。
以抗生素起家，东北制药近年来业绩坐上过山车，净利增长乏力。在创新药的浪潮中，这家传统仿制药企也开始谋求转型。
就在半个月前，东北制药披露，为了加速推进与美国MedAbome公司ADC药物和CAR-T细胞治疗技术合作项目落地而成立的子公司已经完成工商注册。上述相关人士告诉时代财经，该合作项目已进入启动阶段。
10月28日，东北制药报收5.16元/股，跌2.64%，总市值73.50亿元。
投5亿试水ADC、CAR-T
年报显示，东北制药主要业务覆盖化学制药（原料药、制剂）、医药商业（批发、连锁）、医药工程（医药设计、制造安装）、生物医药（生物诊断试剂）等板块，主要生产抗生素类、维生素类、心脑血管类等12大系列、400多种化学原料药、医药中间体和制剂产品。
此次试水ADC和CAR-T之前，东北制药一直聚焦于仿制药。在2018年方大系入主之后，公司便提出积极转型，“既要立足创新药和生物药，又要引进符合公司战略布局的仿制药，稳步提高新产品收入占比，进一步增强可持续发展能力”。
今年9月初，东北制药宣布引进美国MedAbome公司MAb11-22.1抗体项目。MAb11-22.1是MedAbome公司研发的可选择性识别恶性肿瘤细胞、而不与正常外周血细胞和主要脏器组织反应的单克隆抗体。该抗体主要在抗体偶联药物（ADC药物）平台和CAR-T细胞治疗技术平台上应用，目前处于临床前研发阶段。
公告显示，在此次合作中，东北制药主要承担美国、加拿大、墨西哥三个国家以外的临床试验（IND）证书和新药上市（NDA）证书。项目受让后，东北制药即拥有MAb11-22.1抗体及基于该抗体的药物在美国、加拿大、墨西哥三个国家以外的全球专利权、研发权、注册权、生产权和商业化权利。
为加速推进该合作项目落地，9月21日，东北制药公告称，以自有资金5亿元投资设立全资子公司东北制药（上海）生物科技有限公司。该子公司初期以推进合作项目的研发为主，满足临床产品制备，同时搭建培养基小型生产平台。据东北制药10月15日公告，该子公司已经完成工商注册，取得营业执照。
东北制药此次入局的CAR-T和ADC，是近年来风头正盛的两大创新药赛道，因其出众的临床疗效被市场热捧为“抗癌神药”。
截至目前，全球范围内共有8款CAR-T疗法获批，其中在国内上市的CAR-T产品有两款，分别是复星凯特的阿基仑赛注射液（商品名：奕凯达）和药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液。中银证劵报告显示，截至2022年5月，国内已有20多家企业参与到CAR-T产品的竞争中。
ADC领域更是人潮涌动，成为众多仿制药企创新转型布局的赛道之一。浩悦资本创新药组负责人对时代财经解释道，ADC一方面作为平台型技术，它就像精准的生物导弹，兼具单抗与细胞毒素的优势，同时平台延展性会极强，未来或可替代化疗，另一方面，ADC全球已上市14款药物，也展示了极大的市场空间，吸引众多药企纷纷入局。
其中，荣昌生物（688331.SH）的维迪西妥单抗（商品名：爱地希）作为我国首个原创性ADC新药，于2021年6月9日经国家药监局批准附条件上市。另据医药魔方统计，截至2022年6月，全球共有400余个ADC在研药物，其中进入临床阶段的超过200个。国内共有170余个ADC在研药物，其中进入临床阶段的近60个。
上述创新药组负责人指出，对一些老牌成熟型药企来说，投入ADC一般可以做如下几种选择，第一类如恒瑞医药、科伦博泰以自行搭建研发平台为主；第二类是以平台引进为主，在引进平台技术之后，选择已验证的HER-2、TROP2成熟靶点，从而me-better（同类更佳）产品，并最终实现商业化，或者也可以选择差异化first in class（全球首创）靶点布局未来；第三类，产品管线合作，即企业直接与国内外在研管线推进合作，并获得商业化权益，从而在市场中分得一杯羹。
“目前，整体来看，国内HER2-ADC赛道最为拥挤，但伴随第一三共的明星药物DS 8201的压倒性优势的数据，第三代ADC平台的优势极大凸显，而第三代平台的HER2相对蓝海，有巨大商业化潜力。”该负责人说。
业绩增长乏力，研发投入薄弱
“为国制药70年，卓越品质从未改变，东药集团为您报时”，与大众知晓的鲁花花生油一样，早年间，东北制药是出现在新闻联播整点报时中的国民品牌。
东北制药前身为东北制药总厂，始建于1946年，是解放后我国最早的制药工业基地之一，1993年成立东北制药集团股份有限公司，并于1996年在深交所上市。
东北制药最初生产的是葡萄糖和活性炭，此后陆续创造了多个第一，在国内率先投产了脑复康、磷霉素、氨酪酸等产品系列，并于1995年建成投产了当时世界最大的万吨VC生产线。2002年，东北制药的齐多夫定原料药和制剂在中国获批，是国内第一个抗艾滋病药，结束了抗艾滋病药物完全依赖进口的历史。
作为我国“民族制药工业的摇篮”，东北制药的业绩却不如其历史那般辉煌。
财报数据显示，2004-2009年，东北制药利润总额持续增长。得益于2008年维生素C价格高位运行，公司净利润大增653.15%至3.58亿元，并在2009年达到历史最高点的4.76亿元。
历经短暂的高速增长后，东北制药的业绩开始出现滑铁卢式下滑，2015年更以3.84亿元的净亏损成为医药行业亏损王。
连年亏损下，东北制药分别于2013年、2018年迎来两轮改革，推动内部结构调整和业务转型。其中，2018年，作为沈阳市唯一的混合所有制改革试点企业，东北制药全面推进混改试点任务，辽宁方大集团成为其控股股东。2021年7月，东北制药发布公告称，原国资股东东药集团、盛京金控集团将其持有的东北制药股份，全部转让给方大集团的全资子公司方大钢铁。方大钢铁以32.88%的总股本，成为东北制药第一大股东。
至此，国资彻底退出，方大系对东北制药实现了绝对控股。
方大系入主后，东北制药的业绩坐上过山车。财报数据显示，2018-2020年，东北制药分别实现归母净利润1.95亿元、1.74亿元、1225.68万元，直到2021年才遏制住下滑趋势，实现归母净利润9902.71万元，同比增长707.93%。
而为了“盘活低效资产，助力主业发展”，在今年8月半年报发布前夕，东北制药还突击卖房。根据公告，拟处置的两套住宅位于北京西城区裕中西路37号楼，属于北京顶级学区德胜区域。按照市价，这两套房产的售出价格将超2000万元。
东北制药在三季报中表示，截至本公告披露日，该资产处置事项尚未完成。
研发方面，东北制药的投入一向薄弱。财报数据显示，2018-2021年，东北制药的研发投入分别为2.04亿元、1.40亿元、1.26亿元、1.51亿元，分别占当期总营收的比例仅为2.73%、1.71%、1.70%、1.85%。今年上半年，东北制药的研发投入仅为0.53亿元，同比减少7.09%。
不过，时代财经在查阅东北制药2019年年报时发现，在2018年研发投入金额一栏中，显示的金额数为1.23亿元，占当期总营收比例为1.65%，与2018年年报披露的数据不一致。
