赶在3月之前，美股迎来了一阵中资企业赴美的小高峰，其中不乏有不少由新三板摘牌后，以期赴美再逢“第二春”的公司。

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近日，罗科仕科技(北京)股份有限公司的实控股东Lucas GC Limited(以下简称“罗科仕”)在美国证监会(SEC)公开披露招股书，股票代码 LGCL，拟在美国纳斯达克IPO上市。其早前于2016年在国内新三板挂牌，后于2018年8月从新三板摘牌。

然而，对于人服行业而言，赴美上市似乎并非是一个最好的选择。随着曾经在美股市场风生水起的智联招聘、58同城、前程无忧相继私有化退市，当前与人力资管相关的在美上市中概企业，仅余互联网招聘巨头BOSS直聘，而罗科仕的到来，能否打破业内沉寂已久的低迷?

来自北京的人力资源管理服务企业

智通财经APP了解到，罗科仕成立于2011年，是来自北京的一家以人工智能、数据分析和区块链技术赋能的人力资源管理服务提供商，主要致力于人力资本管理全流程的数字化和智能化。

产品维度来看，2019年，该公司推出在线平台Columbus，该平台允许公司的用户在他们自己信任的私人社交网络中向他们的熟人推荐工作机会。2022年，该公司进一步推出PaaS平台StarCareer 星职场 ，该平台允许公司的用户在他们自己信任的私人社交网络中向他们的熟人推荐工作机会、健康相关产品和培训服务。

截至2022年6月30日，罗科仕的专有平台StarCareer、Columbus拥有约382,650名活跃注册用户，公司平台的用户将通过这些平台获得定制的工作推荐，并作为人才猎头为公司的企业客户寻找合适的候选人。

可以看到，区别于其他业内多数基于互联网流量的求职平台，罗科仕更多是提供平台来支持受信任的专业人士私人社交网络，基于人工智能、区块链等科技也职位需求和求职要求更为匹配，其商业模式和定位似乎更偏“私域”运营和高端猎头，主要服务于集团和财富500强企业招聘中、高层管理人员。

招股书显示，在过去的2020年、2021年，该公司的营收分别为2.30亿人民币、6.52亿人民币，这期间相应的净利润分别为463万人民币、3980.30万人民币，营收实现了翻倍式跃升，净利润亦大幅增长。而在2022年前六个月，该公司实现营收为3.03亿人民币，上年同期为2.53亿人民币，但2022上半年，其净利润由上年同期的2018.8万元下滑至1854.3万元。

细察其“增收不增利”的根源，尽管2022上半年营收依然保持稳健增长，该公司的营业成本亦在同步有所提高，由上年同期的1.9亿元提升至2.09亿元，三费方面，往期内研发成本是公司费用的大头，而在2022上半年内，一般及行政开支和销售及市场推广开支双双大幅上升，三费总额支出同比增近80%，进一步压缩了盈利空间，造成净利润的下滑。

从业务结构来看，罗科仕的收入来自招聘服务，包括灵活就业招聘服务和长期就业招聘服务，外包服务，及其他服务，包括信息技术服务和培训服务。目前，招聘服务是公司的顶梁柱，企业客户是公司迄今为止最重要的收入来源，这些有招聘、培训、销售线索生成和外包需求的公司，在2021年为其贡献超过75%的净收入。

从客观的角度来看，作为一家在中国人力资本管理领域有一定规模和影响力的公司，罗科仕以高端猎头和熟人网络进行内推、求职和录用的匹配，近年的主营发展可以算作可圈可点。

然而，定位中高端人才市场，为职业经理人、中高管理层和猎头构建桥梁，也决定了罗科仕的发展或将触及一定的天花板——其收入将依赖于B端，而当企业的增长遭遇瓶颈，或拟招聘计划和岗位有所收缩甚至裁员，将对罗科仕的业绩产生较为不利的影响。

罗科仕似乎也意识到了这点，在风险因素中提到，该公司的业务开展是基于所在市场整体经济活动水平。例如，在经济状况疲软期间，就业水平往往会下降，企业倒闭往往会增加，可能会变得更加波动。公司当前或潜在的企业客户也可能通过减少员工人数或降低工资或薪酬水平对疲弱的经济状况或预测疲弱的经济状况作出反应，上述因素或将影响公司的总净收入。

企业复工复产提速，人服赛道再起波澜?

过去疫情三年，各行各业均受到了较大程度影响。对人力资源行业来说，隔离、限流等措施，直接让许多传统的工作内容无法开展，原有的人力资源管理模式被彻底打破，这也成为了罗科仕这类基于人工智能和科技开展业务的平台型公司的发展契机。

不难看出，技术驱动似乎是该公司的“最大卖点”。据了解，公司专有的人力资本管理PaaS平台是基于专利、先进新颖的AI以及机器学习算法开发的，这些算法基于大数据资产，可以为招聘和其他服务(如培训服务)获得可操作的见解和知识。而为了提升自己的人力资源知识以及基本劳动法和财务知识技能，公司平台上的用户能够接受培训并获得认证职业资源规划师证书或CCRP证书，这将证明用户拥有人力资源、法律和金融技能。

从行业角度来看，截至2022年6月30日，按人力资源行业活跃用户数量和总净收入计算，罗科仕是中国最大的基于PaaS的以技术驱动的在线代理为中心的人力资本管理服务提供商。

随着疫情的逐渐退去，防控措施逐渐优化，对就业的复苏需求也逐渐提上日程。根据弗若斯特沙利文报告，近年来，随着中国企业数量的增长，市场对HCM(human capital management，人力资本管理)服务的需求也随之增加。而随着技术进步和疫情影响的推动下，企业的数字化转型进程将加速，数字HCM市场规模将快速增长，这将反过来扩大中国专业HCM服务的整体市场规模。HCM市场规模预期将于2026年增至3,670亿元人民币，基于2021年的数字，其复合年增长率达18%。

国泰君安此前亦发布研究报告称，人力资源服务将受益于经济预期回暖驱动的企业订单增加，以及专业化人力资源服务的付费意愿提升下，渗透率上行趋势。资本市场无疑显示出了对经济大环境回暖和就业复苏的极大热情，和良好成长预期。

不过，回到当下行业的竞争格局，人力资源管理行业中，以前程无忧、Boss直聘、猎聘三家头部公司的市场份额占据了整个在线招聘行业的70%。此外，更有从职场社交赛道中杀出来的“脉脉”、快手所推出蓝领招聘平台“快招工”、以直播招聘作为核心竞争力，品牌焕新后的“赶集直招”紧随头部之后。

与此同时，罗科仕的增长取决于其吸引和留住大量用户的能力，及能否扩大公司平台的市场份额并实现快速渗透，在保持技术优势，并为用户提供价值。而这些，均需要资金和资源的双重支持，或许也是罗科仕在业绩不错的情况下选择赴美需求资本市场支持的重要原因。