近日，广州拉拉米信息科技股份有限公司（以下简称“拉拉米”）披露了招股书，公司拟登陆深圳证券交易所主板。拉拉米计划募资5.78亿元，将分别用于品牌孵化与运营推广建设、综合运营中心建设、信息系统建设及补充流动资金。

目前，珠海拉拉米持有公司34.1972%的股权，为拉拉米控股股东。李天天通过雷蚁投资、珠海拉拉米、六朵云投资、蜕壳投资和三新投资控制公司52.5639%的投票表决权，间接持有公司46.7620%的股份，为拉拉米实际控制人。

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值得一提的是，拉拉米的股东列表中还不乏A股上市公司的身影，潮宏基（002345.SZ）、搜于特（002503.SZ）分别持有拉拉米15.9581%和14.8692%的股份。不过，搜于特所持有拉拉米的股份被多家法院轮候冻结，若冻结的股份未能采取有效应对措施后续被司法处置，拉拉米股东可能发生变更。

作为境外化妆品的电商综合服务商，拉拉米的主营业务包括互联网零售服务及线下分销，向品牌方提供销售规划及店铺运营、推广等服务内容。目前，公司在中国市场孵化了Naris（娜丽丝）、Byphasse（蓓昂丝）、Ziaja（齐叶雅）等境外化妆品品牌，合作的品牌方遍布日本、西班牙、法国、波兰、澳大利亚、比利时、美国等多个国家或地区。

2019-2021年及2022年1-6月（以下简称“报告期内”），拉拉米前五大品牌合计主营业务收入占比分别为86.44%、90.8%、89.84%和89.47%，品牌销售的集中度较高。不过，授权经销合同到期后，拉拉米是否能继续获得授权受到品牌方的销售战略调整情况、核心推广产品销售稳定性、品牌方自身运营及声誉管理情况等多方面因素的影响。如果受前述因素影响，品牌方终止对公司的继续授权，或者调整供货价格、信用政策等条款，则公司的业务开展将受到一定的不利影响。

对于拉拉米品牌销售集中度较高这一情况，监管也在前次IPO的反馈意见中要求公司说明前五大品牌集中度较高的原因，该等品牌是否存在其他类似公司的推广商，公司与其他推广商间的关系及销售金额占比情况等。

随着我国互联网经济快速发展，各种电商平台、业务模式、盈利模式等层出不穷，受行业发展影响，拉拉米的营收不断增加，不过公司净利润仍处于波动之中。报告期内，公司营业收入分别为7.61亿元、7.83亿元、8.4亿元和4.24亿元，归母净利润分别为6387.48万元、5808.82万元、6017.5万元和1469.5万元。

需要指出的是，相比于其他在国内市场已成熟的品牌，拉拉米目前合作的化妆品品牌多属于“小而美”，知名度相对较低。因此，要想提高品牌知名度、打通销售渠道，拉拉米不得不付出较高的营销推广费。

报告期内，拉拉米的销售费用分别为2.41亿元、1.83亿元、2.14亿元和1.36亿元，占营业收入的比重较大，分别为31.78%、23.47%、25.5%和32.26%，皆高于行业平均值。其中，公司的市场推广费分别为9283.39万元、1.05亿元、1.25亿元和8845.3万元，三年半累计花费4.1亿元，且呈现逐年递增趋势。

对于大额推广费这一情况，监管也要求拉拉米说明推广费用涉及的平台、店铺及具体的支付对象，支付对象是否涉及非平台方；各推广的主要内容和合同主要条款，推广效果，按月度列示各平台推广费用，与收入规模是否匹配等。

靠着拉拉米的大肆推广，综艺片《花儿与少年3》里古力娜扎狂喷的Naris娜丽丝防晒喷雾，曾连续3年拿到过天猫防晒喷雾类目的销售冠军。然而与动辄上亿元的推广费相比，公司在研发方面的投入多少有点“吝啬”。报告期内，拉拉米研发费用分别为508.13万元、527.42万元、665.69万元和429.31万元，占营业收入的比重分别为0.67%、0.67%、0.79%和1.01%，占营业收入的比例较低。（蓝鲸上市公司 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com）