上一次中乔体育股份有限公司（以下简称：中乔体育）递交招股书时公司简称还是“乔丹体育”，但因与球星乔丹的诉讼纠纷，最终即使过会也未能成功登陆资本市场。近日，中乔体育重新递交招股书，申请上交所主板上市。
吃乔丹红利，涉诉讼纠纷十余年
在招股书中的第一条重大风险提示中，中乔体育即表示公司所有涉及中文汉字“乔丹”等情况除特别注明外，皆与美国前职业篮球运动员MichaelJeffrey Jordan无任何关联。
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事实上，自从2010年乔丹体育就开始筹备上市，当年9月公司的IPO申请即获受理，次年11月顺利过会。另外在2017年公司也曾二次过会，但两次皆因与迈克尔·乔丹的诉讼纠纷而未能成功上市。
从1990年开始，带领公牛队两次拿下NBA总冠军的乔丹成为当下体育圈的顶流，借此流量优势乔丹体育迅速扩张，但同时也埋下了后来与迈克尔·乔丹长达数年诉讼纠纷的种子。
最早在2012年10月时，迈克尔·乔丹就曾以“以不正当手段注册争议商标”、“争议商标属于‘有其他不良影响’的标志”等为由请求撤销公司78项注册商标，但当时并未得到商标评审委员会的支持。
此后迈克尔·乔丹多次进行上诉，最终只有4项商标被认定无效。同时，迈克尔·乔丹还曾起诉乔丹体育“侵犯其姓名权”并要求相关赔偿。而该诉讼纠纷持续多年直到2020年，上海市第二中级人民法院作出《民事判决书》，判令公司在相关媒体公开佩里道歉，停止使用企业名称中的“乔丹”商号，以及停止使用涉及“乔丹”的商标。
但对于超过五年争议期的涉及“乔丹”的商标，应采用包括区别性标识等在内的合理方式，注明其与迈克尔·乔丹不存在任何关联，以消除联系，停止侵害。2021年双方对此均提出上诉，2022年终审判决维持原判，这一桩长达十年的诉讼纠纷才终于尘埃落定。
从招股书来看，目前中乔体育仍有部分子公司名称中包含“乔丹”字样，也在境外拥有部分“QIAODAN”拼音、“乔丹”文字及图形商标，不过公司声明与MichaelJeffreyJordan不存在任何商业合作关系，也未曾利用其形象进行企业、产品宣传。
但同时，公司也表示由于迈克尔·乔丹未向法院申请强制执行，公司主动履行判决的结果尚未得到法院的审核确认，因此后续还有可能会在一定程度上影响到公司业绩。
与迈克尔·乔丹的纠纷先告一段落，改名中乔体育后公司又陷入与耐克的侵权纠纷中，后者以侵害商标权纠纷起诉了中乔体育及福建省竞购网络科技有限公司，要求公司停止生产相关侵权的鞋类产品并进行一定金额的赔偿，目前的一审判决结果则支持了耐克方的诉讼请求。
另外，2020年，公司溢价4346.83%以6250万美元的价格收购茵宝中国100%股权，拿下了其在中国的品牌知识产权。而该举造成中乔体育于购买日确认了商标无形资产约4.37亿元，目前在招股书中也被提示存在商标减值风险。
一年卖鞋3200万双，净利润连续负增长
目前，中乔体育主要从事运动鞋、运动服装、运动配饰产品的设计、生产和销售，2019年至2021年以及2022年1-6月（以下简称报告期），公司分别有52.95%、53.37%、53.57%和58.11%的收入来自运动鞋类产品，同时运动服装贡献约45%左右收入，二者构成公司各期营业收入的主要部分。
整体上来看，报告期各期，中乔体育分别实现营业收入约为55.91亿元、49.28亿元、59.31亿元和30.99亿元，同期实现归母净利润分别约为8.32亿元、7.38亿元、6.95亿元和3.63亿元。
新冠疫情之后公司营收短暂的下滑后又有所回升，但归母净利润却在近年出现持续的下降。总的来说，即使与迈克尔·乔丹存在多年的诉讼纠纷，中乔体育仍然还是借势赚得盆满钵满。
值得一提的是，2010年时公司营收规模约为29.27亿元，当年实现净利润约为5.18亿元，十一年过去，中乔体育营收规模接近翻倍时，净利润仅较当时增长34%左右，增长动力不足。
此次IPO上市，中乔体育主要为了产能扩建和直营门店的建设，公司计划募集资金约为10.64亿元，与2011年时递交的招股书募资金额相一致。其中，“鞋生产基地扩建项目”、“全国战略直营店建设项目”分别拟将投入资金约3.48亿元、4.7亿元。
从招股书来看，报告期内，中乔体育鞋类产品销量分别为3058万双、2845万双、3253万双和1710万双，单价存在波动上升的趋势。其中在2021年时公司自有鞋类产品产能为2174万双，外协产能达到1110万双。
以中乔体育披露的规划来看，未来公司还将新增12条现代化制鞋生产线，新增运动鞋生产能力900万双/年，以及扩建现有车间，新增鞋底生产能力1500万双/年，新增高频印、压花生产能力480万双/年。
另外，目前中乔体育超过8成的收入都来自经销商，截至2022年6月末，中乔体育线下专卖店数量高达6269家，仅次于李宁的7112家门店和安踏的9223家门店，超过特步和361度的门店数量。
但高度依赖经销商的中乔体育，因让利经销商提振其信心，近年毛利率却是持续下滑，报告期内分别为31.91%、29.52%、27.86%和27.19%，同期李宁、安踏、特步和361度的平均毛利率分别为46.94%、46.06%、49.52%和48.87%。
为了增大利润空间，此次IPO募资中最大的占比项目为直营门店的扩建，公司计划未来两年内在全国21个一级市场城市新建直营门店27个。
另一方面，公司也通过邀请明星艺人及NBA球星代言而重新树立品牌形象，不过目前来看收效甚微。（蓝鲸上市公司 徐晓春 xuxiaochun@lanjinger.com）
