（本文作于6月22日）

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投资之中有三个思维，是需要厘清的，否则，在思维上打不通，或者思维上混乱，就难以做好投资。比如，今年以来，我大A股行情可以说是处于令人窒息、抑郁的低迷状态，据说，有的投资者还真因此而抑郁了。他们之所以抑郁，我认为就是这三种思维没有打通，所以，在这种低迷、压抑的状态下就难免患得患失，甚至患上抑郁症。

投资中有哪三个思维需要厘清呢？

一是现金思维。数据表明，表面看来，存放在银行的现金资产是安全的资产，其实从长期来看，它是收益最差的资产，特别是考虑到货币的时间价值和购买力损失，这种现金资产是最不值得长期拥有的资产。

我经常问投资的朋友这样一个问题：那些世界上顶尖的富人们，他们的现金资产是放在银行吗？非也，他们大多是拥有股权资产，因为中外股市的历史数据已经证明，优质的股权资产才是个人家庭最值得长期配置的资产。

所以，由此我得出一个结论：就我们个人家庭来讲，不断地将现金资产转变为优质的股权资产是一次革命，一次深刻的革命。

当然，如果你已经是垂暮之年的老人了，将自己的现金存放在银行还是相对安全的，同时，对于我们普通人来讲，为了保持个人家庭的日常所需，将一部分现金存在银行也是必要的，因为未来的生活难免会出现一些黑天鹅事件，家里保持必要的银行现金资产也是让自己的生活具有一种“安全边际”。除此之外，我觉得我们个人投资者就应该当尽可能地将自己的现金资产转换为优质的股权资产。

关于以上这些大道理，我们做投资的多数应该是懂得了，但是在具体的实践之中，我发现有些人现金思维还是十分强烈的，或者说，现金思维这个“小魔鬼”还是会时不时地冒出来。

比如，很多的投资者持有股权并不是目的，而是以此为手段，最终的目的还是想获取现金，他们心里时时刻刻想着落袋为安，所以，当持有的标的上涨至一定程度之时，就开始惴惴不安起来，稍有点风吹草动，就立马卖掉，似乎现金不在自己手里就会跑掉似的。表面看来，他们买入的目的是为了拥有股权，实际上骨子里还是现金思维在作怪。有这种强烈的现金思维在，就难以对优秀的企业标的以年为时间单位耐心持有，甚至有的还开始耍起小聪明，波段操作、追涨杀跌起来，结果到头来，多是让自己收获一个“哎”！

二、股价思维。这种思维好理解，就是天天被市场先生牵着鼻子走，股价上涨了就心里感觉着“嗨”，股价下跌了心里就感觉着“烦”，一切均是以股价一时的涨跌论英雄。市场上应该说大部分是这种人。据我的观察，就是公开标榜自己是长期价值投资的一些人，有很大比例也是如此这般的，严格来讲，他们并不是真正的长期价值投资者，至少不是纯粹的长期价值投资者。

有强烈的股价思维的人，在我看来着实有点可怜，因为市场天天是波动的，市场先生的情绪也是变化无常的，如果天天让自己的情绪跟着股价走，那碰到今年这种长期令人窒息、抑郁的低迷状态，就难免让自己抑郁起来。今年一些投资者最终成为“抑郁症患者”，原因大抵就在于此。

三、股权思维。买股票就是买公司，就是买入其未来现金流的折现值，然后是句号（这是段永平说的）。投资的第一性原理在哪里呢？投资的本质、本原在哪里呢？回答就是在这句话上。参悟透了这句话，可以说投资就真正入门了。而一旦入门了，自然自己头脑里就会慢慢形成极致的股权思维，甚至喜欢当个好股收藏家（攒股）。

这个道理其实也很浅显，比如，我们与朋友合伙开办了一家幼儿园，结果一年下来红红火火很赚钱，而你原来只占这个幼儿园的1%的股份，此时此刻，你最大的心愿会是什么呢？自然是想扩大自己的股份占比。这应该是生意上的常识。然而这个常识，一到股市之中，很多人就迷糊了，甚至反常识起来。

比如，很多人买入某个标的之后，最企盼的是什么呢？就是股价上涨再上涨，而且最好是无休止地涨下去。自然，碰到这种上涨也不能算是坏事，但是如果自己有后续资金怎么办？如果分红了怎么办呢？实际上，如果股价高高在上，反倒不好办了，因为我们后续的资金和分红的资金反而无处安放了（个人投资者大多是长期净买入者）。相反，如果股价下跌也未必是坏事，因为我们后续资金和分红资金可以持续买入，即增加自己的股份占比。

在我女儿账户的公开分享中，我谈到了东阿阿胶8年不涨，反而让我多收集了6900股股权的例子（从2015年1月的2400股，至2023年6月21日的9300股），对于东阿阿胶的投资我运用得就是这种极致的股权思维（攒股思维、收藏思维）。这里再说一说我最心仪的茅台，按持有市值计算，它目前可是占有我个人家庭86%左右的金融资产的，占有如此高的比例，自己目前是盼着它股价上涨呢，还是盼着它下跌呢？其实，我心里还真是的企盼着它股价下跌，哪怕它是下跌至1000元以下，我反而认为是巴不得的事情，因为这样我可以利用分红资金再多收集点股份了（茅台去年的分红快到账了，想起来就有点急人，并且此时此刻我这种“阴暗”的心里更强烈呢）。

我说过，投资时间越长，我越来越认为个人投资者投资的最高境界是“攒股”，是当好股收藏家。这一点，可谓是我多年悟道之后的真经，同时也是机构投资者们永远做不到的（再说一遍，个人投资者可别学他们）。我认为，这个认知被打通了，极致的股权思维就不难建立起来了。

写到这里，或许有人会说，难道你买入或持有的标的就永远企盼着它股价下跌吗？

当然不是，因为我们价投们知道，市场上有些事情是必然发生的，只是我们不知道何时会发生，换句话说，一家企业的内在价值是必然会被反映到股价上来的，我们知道它必然会反映，只是不知道它何时会反映，在市场上投资，有此一点认识，难道我们还会担心股价永远跌下去，以至于不会上涨了吗？回答当然是否定的。

一家企业的内在价值从长期讲，必然会与其业绩成长正相关，这一点，已经是股市中的铁律。这也是我们树立牢固的极致的股权思维的根本逻辑所在。

现金思维、股价思维、股权思维，话说到此，我们做投资的，当然也包括我自己，当扪心自问：自己在思想上果然打通了吗？若真的打通了，果然认真践行之了吗？