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本周市场相比前两周显出疲态，无论是热点还是北上资金都开始回落，主要原因还是强预期与弱现实的反差，情绪在快速上头后也出现快速回落，成交量也随之回落。

七月底重要会议中最让市场期盼的有两个，一个是关于活跃资本市场的，本周沪深交易所都有所举措，但力度与方案与市场预期仍有距离。券商股也出现高位震荡和分化，作为牛市情绪的风向标，券商的每一次大涨总让投资者浮想联翩，特别是龙头券商的大涨更总是让市场充满激情，但随着时间推移，当下上市券商已经超过50家，庞大群体要同时起舞并保持持续性的难度越来越大。

另一个行业则是地产，虽然不少二三线城市都出台了取消限购的一些措施，但本周碧桂园的事件仍让整个行业刚露出的曙光再度被遮上了阴霾。融资不畅与需求不足就像两柄利剑悬在民营地产企业的头上，让整个行业喘不过气来，如果说市场不振需要时间可以理解，那么融资不畅债务高企，在对地产融资政策出台半年后且有新民营经济36条的基础上，实在有些尴尬。

本轮市场资金对地产与券商的选择，是基于对高层政策的预期，同时也是作为本轮市场的两大支柱。从前期放量的趋向来看，很多增量资金已经介入这两个行业，因此市场在本周虽有回落却仍有韧性，但随着成交的回落和政策落地的缓慢，市场的激情也在消退。

期待政策的逐步落地，活跃资本市场有很多可以想象，当然很多政策的实施需要更多部门牵头来做，至于地产最后还是要看需求端的回暖，这是经济的基石也影响广大。

在经历了指数的脉冲后，投资者开始犹豫，此时无论是情绪还是热点都需要资金接力，我们期待3200点能成为新一轮行情的起点，期待一系列期盼的政策能尽快落地。 (作者为国泰君安上海研究总监)