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华鑫证券有限责任公司傅鸿浩,俞家宁近期对长春高新进行研究并发布了研究报告《公司深度报告生长激素成长动力足，带状疱疹注入新增量》，本报告对长春高新给出买入评级，当前股价为174.69元。

长春高新(000661)　　身高焦虑持续发酵，生长激素市场稳健成长　　颜值时代下，身高成为求职、相亲的敲门砖，内卷大环境较以往更易激发患者和家长的身高焦虑，身高崇拜特色背景加持下，生长激素市场渗透率有望进一步提升，长期具有充足的成长空间。根据国家统计局人口普查统计，我们预计2022E，2023E，2024E年我国4-15岁人口达到20704.7，21096.9，21085.0万人口；根据中华医学会2014年统计，我国儿童矮小症发病率在3%左右，我们预计2022E，2023E，2024E年生长激素渗透率分别为3.8%，4.2%，5.2%，市场有望达到89.67亿元，106.49亿元，133.11亿元。　　生长激素预备进军成人市场　　1996年，FDA首次批准重组人生长激素用于成人生长激素缺乏症患者的治疗。2020年全球生长激素市场约为38.64亿美元，美国生长激素市场约为13亿美元，美国生长激素市场主要由成人生长激素缺乏，儿童矮小症和医美市场组成，市场份额约为1:1:1，成人市场约占4.5亿美元份额。我们预计2022E，2023E，2024E年我国长效剂型成人生长激素理想市场空间约106.05，106.20，106.41亿元，假设渗透率为50%，推算2022E，2023E，2024E长效剂型成人生长激素市场空间约53.03，53.10，53.21亿元。　　带状疱疹疫苗上市将注入增量，百克生物后劲十足　　1/3儿童期水痘感染者痊愈后在免疫力低下时，病毒会被激活引发带状疱疹。带状疱疹发病率与年龄增长呈正相关，随社会结构迈向老龄化社会，患病率可能进一步升高。国内引进水痘疫苗较晚，带状疱疹目标人群儿童期处于未接种水痘疫苗时期，老年期诱发带状疱疹的概率处于较高水平。目前国内带状疱疹疫苗均为国外公司生产，国内百克生物研发进展处领先位置，我们预计百克生物带状疱疹疫苗最终定价低于1000元，价格同比GSK降低约75.77%，价格优势将加快公司带状疱疹疫苗攻占市场份额。我们预计2023E、2024E，百克生物带状疱疹疫苗市场有望达到16.40、25.99亿元。　　盈利预测　　预测公司2022-2024年收入分别为126.24、157.01、194.09亿元，EPS分别为11.81、15.13、20.11元，当前股价对应PE分别为14.4、11.3、8.5倍，给予“买入”投资评级。　　风险提示　　疫苗研发不及预期，疫情因素致使新患入组不达预期，疫苗运输、销售受阻，集采风险，用药安全性风险，媒体负面报道等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中泰证券祝嘉琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.47%，其预测2022年度归属净利润为盈利52.94亿，根据现价换算的预测PE为13.36。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为260.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长春高新（000661）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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