(资料图片仅供参考)

5G后周期别再叫我运营商，叫我数字经济领头羊1、事件驱动22年上半年，中国前五大公有云1aaS厂商市场份额发生明显变化，阿里、腾讯云份额下滑。天翼云已成为国内公有云第三，现处于5G资本开支后期，长期利润释放空间进一步加大，迎来价值重估。2、云重估首先商业模式发生转变，运营商和THT产业链的互动显著增加，从甲方国企云、政务云、行业数字化转型等，到乙方运营商带动HT公司共同参与产业数字化。3、市场份额发生明显变化三大运营商云业务皆呈翻倍增长态势，22年前三季度移动DICT业务达到685亿元，同比增长40%，移动云业务同比翻倍；中国电产业数字化收入达到856.32亿元，同比增长16.5%，天翼云收入继续保持翻番；中国联通的联通云加速发展，实现收入268.7亿元，同比提升142.0%。目前国企估值偏低，亟需完善估值方法。4、估值水平国内互联网大厂以及海外公司公有云业务往往给予较高的PS估值，即使是PB估值，也大幅低于全球运营商PB水平，如Verizon1.84倍和T-Mobile2.64倍。5、相关公司从移动业务ARPU值来看，上半年移动、电、联通的移动用户ARPU值分别为52.3、46.0、44.4（元/户/月），同比稳定增长。中国移动5%股息率+8%稳定增长，中国公有云第七，专属云第四，政务云第三。中国电22上半年中国公有云1aaS市场市占率第三、laaS+Paas市场市占率第三。中国联通三大运营商中最低估，与腾讯成立合资公司。

1、驱动全国多地严格落实疫情防控20条，优化防疫措施，逐步恢复社会流动性。我们已于昨日笔记前瞻分享消费复苏方向的投资机会，今日消费板块爆发，多只个股涨停。2、白酒高端白酒年内保持平稳运行，目前茅台库存0.5个月左右，五粮液1个月，国窖1.5个月。2023年高端白酒目标预计围绕高质量、稳增长展开。3、啤酒短期场景修复、中期成本下行，长期结构升级三周期共振，预计青啤/华润/重啤核心利润复合增速将分别达20%以上。受益于11月卡塔尔世界杯，Q4销售有望超预期。4、速冻食品成本可控且优化空间充分，202204、202301消费旺季可期。5、预加工食品C端受益于疫情带动家庭囤货需求，B端受益于逐步开放带来需求端恢复，餐饮渠道占比高的公司业绩有望改善。6、零食盐津铺子、劲仔食品等逆势增长。机构预计生产型龙头对渠道型龙头的替代在3-5年内仍将继续。7、乳制品三季度需求受疫情影响，利润出现下滑。Q3单季度乳品上市公司实现归母净利润为21.6亿元，同比下滑34.68%。从品类看，奶酪业务增长较为快速，液态奶受疫情影响承压。8、机构推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、盐津铺子、劲仔食品、千味央厨、味知香和安井食品。（部分资料来自国泰居安、东海证券等）