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1.推荐组合三一重工 、晶盛机电、恒立液压、迈为股份、先导智能、华测检测、柏楚电子、杰瑞股份、拓荆科技、奥特维、长川科技、金博股份、绿的谐波、杭可科技、芯源微、新莱应材、奥普特、高测股份、利元亨、海天精工、至纯科技、联赢激光、纽威数控、瀚川智能、道森股份。
2.投资要点
半导体设备部分半导体公司再上实体清单，进口替代逻辑持续强化12 月15 日美国商务部将36 家中国企业列入实体清单，包括长江存储、ICRD、深圳鹏芯微三家晶圆厂，上海微电子一家设备公司。我们认为实体清单的公布，是短期利空的落地。短期看，对国内相关晶圆厂的扩产有一定影响，中长期看，势必会加速本土半导体产业的国产替代。国家安全作为当前重要的政治任务，随着美国持续打压，进口替代的逻辑将持续强化。基本面看，全球半导体行业景气整体向下的背景下，大陆头部晶圆厂延续大规模扩产步伐，在政策资金的强加码下，逆周期扩产成为大陆半导体行业的现状。无论是当前业绩还是未来业绩，半导体设备都是自主可控链条里业绩确定性最强的板块之一。重点推荐至纯科技、长川科技、拓荆科技、芯源微、万业企业、北方华创、中微公司、华海清科、华峰测控、盛美上海，关注精测电子。
通用自动化高工机器人年会成功举行，新技术&降本增效成为主旋律高工机器人年会于12 月14-16 日于深圳举行，新技术&降本增效成为主旋律。从行业数据来看，根据高工数据，2022Q3 工业机器人总出货量同比+25.3%，全年出货量有望达30.3 万台，同比+16%；其中协作和中大负载六轴机器人增速持续领跑；下游中电动车和光伏等新能源领域维持较高增速。从发展趋势来看，新技术&降本增效成为热点话题，一方面企业通过提升技术来加速国产替代；另一方面通过降本和出海获取高毛利订单来提升自身盈利能力，2022Q3 国内工业机器人出口量增长明显，同比+49%，环比+9%，越来越多的机器人厂商加大海外布局力度。从资本市场关注方向来看，协作机器人&3D 机器视觉成为风口，预计未来2-3 年将有2-3 家协作机器人厂商进入上市流程。重点推荐绿的谐波、埃斯顿、国茂股份、纽威数控、海天精工、国盛智科、欧科亿、华锐精密，其余关注伊之密、海天国际、创世纪。
光伏设备隆基绿能p 型及无铟HJT 电池效率再破世界纪录，看好HJT 产业化进程加速2022 年12 月15 日，隆基绿能官微称，隆基绿能在M6 全尺寸单晶硅片和自研的量产型制程工艺基础上，创造了P 型HJT 电池26.56%、无铟HJT 电池26.09%转换效率的新世界纪录，进一步夯实了低成本HJT 电池的产业化技术基础。自2021 年4 月至今，隆基绿能已经先后在n 型TOPCon、p 型TOPCon、n 型HJT 电池、p 型HJT 电池、无铟HJT 电池等技术领域12 次刷新电池转换效率世界纪录。我们认为2022 年HJT 降本增效进展符合预期，看好2023 年龙头电池片厂转向规模扩产HJT，我们预计迈为2022 年依靠HJT 设备放量，订单增速位列光伏设备行业最快之一。投资建议电池片环节推荐迈为股份；硅片环节推荐晶盛机电、高测股份；组件环节推荐奥特维；热场环节推荐金博股份。
复合铜箔设备东威科技与胜利精密达成战略合作，复合铜箔产业化趋势下设备商优先受益12 月8 日东威科技与胜利精密签订新型高速高效水平夹持式复合铜箔电镀设备战略合作框架协议，该新型设备有两套夹持系统及12 镀铜槽，设计生产速度20m/min，保底15m/min，速度明显提升，胜利精密以2023 年上半年10 台、下半年30 台的订单锁定东威共40 台新型设备产能；目前胜利精密复合铜箔业务进展顺利，已送样至头部电池厂，预计2023 年中旬月设计产能可达1300-1500 万平米，2023 年底月产能达4500 万平米。我们认为随着设备效率提升、工艺改进，复合铜箔成本不断下降、工艺路线成熟，不同类型的玩家加速布局，2023 年有望迎来动力电池厂验证结果和规模应用，复合铜箔从0 到1 发展，设备供应商优先受益。投资建议推荐道森股份、东威科技，建议关注骄成超声。
工程机械11 月挖机销量同比+16%，国内市场转正行业预期回暖2022 年11 月挖机行业销量同比增长16%。其中，国内市场同比增长3%，出口同比增长44%。
2022 年1-11 月挖机行业累计销量同比下降23%，其中国内同比下降44%；出口同比增长65%，出口占总销量比重提升至40%。整体来看，我们判断明年工程机械有望企稳回升，其中国内市场今年受疫情及地产拖累，下游开工项目延后，开工率较低，国内市场销量下滑幅度较大，我们判断明年国内市场在开工率修复、低基数下有望实现正增长。出口方面，今年亚洲、北非、美洲等地区预计均实现50%以上增长，在海外品牌产品提价背景下，国产品牌产品性价比优势凸显，明年行业出口仍有望继续保持30%-50%增速。我们预计明年工程机械行业有望企稳回升，全球化进入兑现期，推荐三一重工、恒立液压、中联重科、徐工机械。
风险提示下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续
