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根植电力电子领域，疫情影响逐步消退

新风光电子科技股份有限公司深耕电力电子设备领域，主要产品包括高压动态无功补偿装置、各类高中低压变频器、智慧储能系统装置，其中高压SVG 与高压变频器为公司主要产品，储能系统产品主打高压级联技术方案，自2021 年开始逐步放量，未来占比将持续上升。

2022 前三季度公司实现营业总收入7.19 亿元，同比上升28.23%，实现归母净利润0.79 亿元，同比上升2.15%；毛利率为 27.69%，净利率为11.08%。其中Q3 单季度实现营业收入2.35 亿元，同比上升0.15%，实现归母净利润0.24 亿元， 同比下降36.26% ； 毛利率为28.61% ， 环比上升3.07pcts，净利率为10.06%，环比下降1.36pcts。虽然受疫情影响三季度业绩不如预期，但进入四季度以来，随着疫情影响逐步消退，预计公司环比将有所改善。

国内大储方兴未艾，公司储能订单爆发增长

公司储能产品主要是包括10kV、35kV 高压级联、1500V 中压以及400V 低压PCS 装置等，同时重点推出面向央企集采储能逆变一体舱等产品配套。2022 年11 月，公司中标中国电建集团30 万千瓦光伏发电储能系统建设项目，该系统容量为60MW/120MWh，合同总额为1.61 亿元。今年公司已获得总额超过4 亿元的储能产品订单，同比增长了4 倍，预计明年公司储能业务将持续爆发增长。

盈利预测

考虑到公司下半年经营受到疫情影响，适当下调 2022 年盈利预测，维持2023-2024 年盈利预测不变，预测公司2022-2024 年收入分别为13.5、24.1、37.2 亿元，EPS 分别为0.99、1.6、2.33 元，当前股价对应PE 分别为45、28、19倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

原材料价格波动与供给风险、储能行业竞争过于激烈、高压级联技术推广不达预期、新能源业务发展不达预期等风险。