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开源证券发布北交所新股申购报告《浙江大农(831855)高压清洗“小巨人”，切入环保等强进口替代需求行业》研报。浙江大农制造各类高压和超高压冷、热水清洗机、高压泵。2021高压清洗机及高压柱塞泵营收贡献超50%。技术水平行业内领先且产品参数性能优于国内行业水平。

主要收入来源为产品外销，2019-2022H1占比分别为71.36%/71.79%/74.48%/76.47%。2019-2021年ODM收入占比分别为49.30%/54.12%/54.84%，略高于OBM为收入构成最大项。

部分国内环卫企业突出了国产替代进口的战略方向，国产替代需求强烈，浙江大农已经提前布局，与三一重工、中联重科等环卫车辆制造企业展开合作。发行对应2021PE为9.49X，低于绿田机械15.21X及行业平均31.28X的估值水平，同时考虑到浙江大农现金流获得能力较好，建议谨慎参与。(研究员诸海滨)