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美妆板块:行业监管持续完善,美妆品类成视频号最畅销类目之一。1)监管端:8 批次化妆品检出禁用原料,其中包括4 批次护肤日化类产品和4 批次指甲油类单品;国家药监局发布化妆品抽检新规,自2023 年3 月1 日起施行,儿童化妆品、新材料等受到重点关注;2)原料端:全国首个青蒿提取物团体标准发布,规定了化妆品用原料青蒿提取物的要求、试验方法、检验规则等,青蒿油优异的护肤功效的消费者认知有望得到提升;3)品牌端:贝泰妮旗下高端护肤品牌AOXMED 瑷科缦全国首个线下专柜落地北京汉光百货,AOXMED 定位高端抗衰市场,线下首柜是品牌在线下渠道的医美机构外迈出的关键一步;4)运营端:视频号直播带货规模保持高速增长,销售额同比增长超8 倍,平台公域购买转化率提升超100%,客单价超200 元,美妆品类成视频号最畅销类目之一。

医美板块:“自律倡议”提示医美机构不得制造容貌焦虑。1)政策:“自律倡议”提示医美机构不虚假宣传、不诱导消费、医美广告不得制造“容貌焦虑”;2)上游:国产OK 镜厂商爱博医疗三项专利被认定无效;海正药业新增医美概念,加快推进医美、特医、中药等新兴业务及创新技术布局;3)下游: 美丽田园医疗健康拟1 月16 日上市,公司是多元化美丽健康管理服务龙头,旗下拥有美丽田园、贝黎诗、秀可儿、研源四大品牌;公司2021 年营收17.81亿元,同比+18.5%,2021 年净利润2.08 亿元,同比+36.9%;截至2022 年6月30 日,美丽田园旗下直营及加盟门店数量达352 家。

投资建议:1)美妆板块:伴随消费升级,行业有望成长修复,头部公司弹性大,持续推荐国货美妆龙头企业华熙生物(688363.SH)、珀莱雅(603605.SH)、贝泰妮(300957.SZ)。2)医美板块:当前复苏主线下优先推荐医美表现出来的修复弹性,伴随疫情带来的负面影响逐步减弱,线下消费场景展现恢复态势,医美板块消费受阻因素缓解,客流转暖,终端展店预计恢复正常,推荐受益于轻医美需求弹性的爱美客(300896.SH)、光电龙头复锐医疗科技、植发+养固毛发养护机构龙头雍禾医疗及拥有多家头部医美机构的朗姿股份。

风险提示:宏观经济波动风险;行业政策变动风险;疫情反复影响终端消费风险;市场需求下滑风险;品牌及产品推广不及预期风险;公司运营风险。