(资料图片)

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

市场回顾本周，基础化工指数上涨2.59%，同期沪深300 指数下跌0.95%，基础化工指数同期跑赢大盘3.55pct。石油石化指数上涨1.1%，石油石化指数同期跑赢大盘2.06pct。申万基础化工板块个股中，美瑞新材（+27.52%）、三祥新材（+22.98%）、奥福环保（+20.94%）、丸美股份（+18.65%）、新瀚新材（+18.38%）位列涨幅前五；子版块中钛白粉（+10.64%）、橡胶助剂（+8.27%）、无机盐（+6.84%）、涤纶（+5.8%）、聚氨酯（+5.66%）涨幅前五。化工品中，液氯（+68.69%）、丙烯酸（+15.15%）、THF（+15%）、BDO（+14.31%）、丙烯酸丁酯（+13.23%）位列价格周涨幅前五。

化肥氯化钾市场观望挺价运行，节后市场需求逐步回暖。据百川盈孚，截至1 月29 日，氯化钾价格稳定至3617 元/吨，23 年至今价格保持稳定。国产钾方面盐湖集团1 月价格暂稳，基准产品到站价为3500 元/吨；进口钾方面港口库存小幅消化，成交价格企稳，参考主流成交价62%俄白钾港口价格3700-3750 元/吨左右。供应方面，市场开工暂无明显变化，厂家库存整体维持高位。需求方面，春节过后下游开工有逐渐回暖趋势，下游需求仍待持续释放。预计近期市场交投将有所回暖，价格将盘整企稳运行为主。一铵市场氛围平稳，二铵市场大稳小动。截至2 月3 日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3368 和4010 元/吨，环比上周分别上涨0.3%、保持不变；安徽地区合成氨主流价3733 元/吨，磷矿石现货价为1056 元/吨，磷酸一铵价差为1193 元/吨，周环比上涨2.5%；磷酸二铵价差为1235 元/吨，周环比上涨2.69%。短期内一铵市场观望运行，价格稳中趋弱，二铵市场窄幅向上。

建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。

氟化工氢氟酸价格下跌，三代制冷剂价差均扩大。成本端，氢氟酸价格下降至9400 元/吨，其他基础原材料萤石与氯化物受下游需求疲软影响价格小幅下调。综合来看，当前制冷剂市场供需双方弱势维持。价格端，三代制冷剂价差均扩大。截至2 月3 日，R32、R125、R134a 价格分别为13500、27000、23500 元/吨，价差分别为1368.4、9117.1、6465.15 元/吨，环比上月同期价差分别为1103.4、417.35、1699.15 元/吨。预计短期内R125僵持博弈，R32 挺价运行，R134a 震荡运行。建议持续关注布局上下游的一体化行业龙头。

投资建议三条投资主线1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。

风险提示国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。