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市场回顾本周,基础化工指数上涨2.59%,同期沪深300 指数下跌0.95%,基础化工指数同期跑赢大盘3.55pct。石油石化指数上涨1.1%,石油石化指数同期跑赢大盘2.06pct。申万基础化工板块个股中,美瑞新材(+27.52%)、三祥新材(+22.98%)、奥福环保(+20.94%)、丸美股份(+18.65%)、新瀚新材(+18.38%)位列涨幅前五;子版块中钛白粉(+10.64%)、橡胶助剂(+8.27%)、无机盐(+6.84%)、涤纶(+5.8%)、聚氨酯(+5.66%)涨幅前五。化工品中,液氯(+68.69%)、丙烯酸(+15.15%)、THF(+15%)、BDO(+14.31%)、丙烯酸丁酯(+13.23%)位列价格周涨幅前五。

化肥氯化钾市场观望挺价运行,节后市场需求逐步回暖。据百川盈孚,截至1 月29 日,氯化钾价格稳定至3617 元/吨,23 年至今价格保持稳定。国产钾方面盐湖集团1 月价格暂稳,基准产品到站价为3500 元/吨;进口钾方面港口库存小幅消化,成交价格企稳,参考主流成交价62%俄白钾港口价格3700-3750 元/吨左右。供应方面,市场开工暂无明显变化,厂家库存整体维持高位。需求方面,春节过后下游开工有逐渐回暖趋势,下游需求仍待持续释放。预计近期市场交投将有所回暖,价格将盘整企稳运行为主。一铵市场氛围平稳,二铵市场大稳小动。截至2 月3 日,磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为3368 和4010 元/吨,环比上周分别上涨0.3%、保持不变;安徽地区合成氨主流价3733 元/吨,磷矿石现货价为1056 元/吨,磷酸一铵价差为1193 元/吨,周环比上涨2.5%;磷酸二铵价差为1235 元/吨,周环比上涨2.69%。短期内一铵市场观望运行,价格稳中趋弱,二铵市场窄幅向上。

建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。

氟化工氢氟酸价格下跌,三代制冷剂价差均扩大。成本端,氢氟酸价格下降至9400 元/吨,其他基础原材料萤石与氯化物受下游需求疲软影响价格小幅下调。综合来看,当前制冷剂市场供需双方弱势维持。价格端,三代制冷剂价差均扩大。截至2 月3 日,R32、R125、R134a 价格分别为13500、27000、23500 元/吨,价差分别为1368.4、9117.1、6465.15 元/吨,环比上月同期价差分别为1103.4、417.35、1699.15 元/吨。预计短期内R125僵持博弈,R32 挺价运行,R134a 震荡运行。建议持续关注布局上下游的一体化行业龙头。

投资建议三条投资主线1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位,后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工;2、下游需求旺盛,成本端具有支撑的农药化肥板块,如磷肥及磷化工、钾肥、农药;3、国产替代趋势明显的新材料,如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。

风险提示国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。

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