2 月回顾

(资料图)

在 2 月份的市场策略中，我们认为 2 月大盘或将高位震荡，重心上移。

目前来看，2 月份上证指数几乎全月都在 3200-3300 区间之内震荡。截至 2 月 24

日，上证指数当月微幅上涨 0.35%，但创业板指当月则大幅下跌 5.89%。

行情判断

2 月份的市场基本符合我们的判断，高位震荡。但是对于 3 月份，我

们认为可能要迎来变盘。这个变盘是指大盘要么加速上行，要么反弹结束。首先，

从外部环境来看，近期公布的数据显示，美国的通胀下行的速度比较缓慢。3 月

初的非农就业数据、3 月中旬的通胀、以及美联储议息会议将对市场产生重要影

响。其次，从内部环境来看，市场的聚焦点在于经济的修复弹性。三月一方面会

公布 1-2 月份的经济数据，另一方面 3 月是传统的工业旺季，市场会紧盯一系列

的高频数据。此外，两会也将影响市场的情绪和对未来经济的判断，尤其本次是

换届后的第一次两会。从技术面来看，市场在区间内盘整后势必会选择方向。如

果最终选择向上，必然需要加速，否则容易产生较大级别的顶背离结构。

判断依据

1、 2 月份的市场基本符合我们的判断，高位震荡。但是对于 3 月份，我们认为

可能要迎来变盘。这个变盘是指大盘会出现两种可能，一种是市场加速上行，

另一种则是反弹结束，市场震荡下行。

2、 首先，从外部环境来看，市场的聚焦点在于美联储未来的加息终点及维持高

利率的时间长短。这些背后指向美国的通胀以及经济。从近期公布的 CPI、

PPI 和 PCE 数据来看，美国的通胀下行的速度比较缓慢。而另一方面，无论

是美国超预期的 4 季度 GDP，还是刚刚公布的 Markit 2 月份 PMI 初值均指向

美国的经济具有极强的韧性。市场修正之前对美联储的加息节奏过于乐观的

判断。因此，美债收益率上升，美元指数上涨。3 月，市场同样会关注 3 月

初的非农就业数据、3 月中旬的通胀等数据，此外 3 月 21 日美联储议息会议

的结果和未来的指向，都将对市场产生重大的影响。

3、 其次，从内部环境来看，市场的聚焦点在于经济的修复弹性，对此卖方普遍

一致乐观，但买方分歧依旧较大。3 月一方面会公布 1-2 月份的经济数据，

另一方面 3 月是传统的工业旺季，市场会紧盯一系列的高频数据。从目前的

情况看，生产端分化，和地产投资相关系数高的行业恢复得依旧较慢，在需

求端，地产销售确实有所复苏，尤其是一二线城市的二手房市场。但持续性

如何需要跟踪。此外，3 月 4 日、5 日召开的两会也将影响市场的情绪和对未

来经济的判断，尤其本次是换届后的第一次两会，格外引人注目。

4、 最后，从技术面来看，2 月份的市场在 100 个点的区间内盘整后势必会选择

方向。如果最终选择向上，必然需要加速，否则容易产生较大级别的顶背离

结构。

投资策略基于以上的分析，我们认为 3 月大盘面临变盘。在操作上，目前按兵

不动，但要做好两手准备。在板块选择上，金融中的券商；科技中的半导体；消

费中的医药、家电等以及新能源中的光伏、储能等。

下一篇给大家带来3月有哪些金股，希望对大家有所帮助。

投资有风险，入市需谨慎。