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最近整个医美及化妆品板块一直在调整之中。随着线 下出行需求逐渐增加，以及消费者心恢复，2023 年 4 月消费品市场复 苏，社会消费品零售总额同比上升 18.4%至 34910 亿元。春夏颜值相关消 费增长，4 月化妆品零售总额为 276 亿元，同比大幅上升 24.3%。后期天 气逐渐回暖，化妆品消费旺季到来，化妆品零售额有望进一步增长，也有利于催生板块行情。

今天我们来说一说华熙生物，公司一季度收入 13.1 亿同比+4.0%，扣非净利 1.5 亿同比-17.4%。非经常性损益 4949 万，其中政府补助贡献 5691 万。总的说来一季度整个行业除了爱美客和珀莱雅都很拉胯，华熙生物这个业绩可以接受。

华熙业务分开来看，原料业务去年全球透明质酸销量保持 12%的 复合增速，预计随着海内外疫后持续修复，一季度原料业务恢复双位数增长，其中医疗级 HA （透明质酸）占比进一步提升。

医美业务方面，公司利用成熟润百颜小颗粒产品引流+ 聚焦发力微交联润致娃娃针，水光针品项优异。在水光针监管补位下，润致娃娃针作为少数获批为第三类医 疗器械产品的水光针，差异化优势突出，有望享受合规红利。由于去年基数较低医美这块华熙一季度有+50%增长率，全年高增长无忧。

护肤品方面，公司一季度肯定是下滑的，分品牌来看润百颜实现正增长， 夸迪、米蓓尔等大促受益品牌略有调整。但是华熙近期推出多款大单品，如润百 颜修光棒、夸迪黑金眼霜、米蓓尔 3A 紫精华等，积极备战 618，复苏可期。

总体来说华熙业绩中规中矩，作为生物科学平台型公司研发能力卓越。在高景气化妆品赛道持续发力，医美业 务也持续高增长，上游原料优势又为下游提供品质背书，竞争力相当突出。公司今年业绩铁定复苏，值得持续跟踪关注。

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