21世纪经济报道记者 董鹏 成都报道

(资料图)

二级市场的系统性回落，让基金机构难以取得正收益，二季度选择加仓锂电股的机构更是如此。

9月7日，锂电结构件龙头科达利盘中跌破100元，三季度至今跌幅超过24%，该公司正是基金今年二季度持股比例最高的个股。

Wind数据显示，在总股本无明显变化的背景下，二季度科达利、新宙邦的基金持股数量大幅增加，期末基金持股比例（总股本按非限售流通股计）双双突破43%。

然而，基金增持只能作为参考，与股价上涨并无必然关系，以上两家公司三季度至今收益全部为负，这也具备一定普遍性。

以wind锂电池板块的95家作为观察样本，7月1日至9月7日期间平均跌幅达到11.65%，其中剔除8月上市的新股盟固利后，连续两个季度下跌的个股更是多达68家，占比达到71.6%。

加仓“双创”明显

整个锂电行业的基金持股数据，与其上游锂盐行业的变动趋势基本相似。

“从直接参与定价的买方机构来看，二季度（锂矿、锂盐行业）虽然持股数量环比有所提升，但是持股总数仍然处于历史正常范围内波动。”本报近期报道指出。

在终端需求环比好转的背景下，机构二季度普遍选择了增持锂电股。

从持股比例来看，上述95家锂电业样本公司，二季度基金持股比例平均值、中位数分别为9.35%、6.56%，显著高于一季度末的5.32%和3.68%。

不过，与历史数据相比，也只能得出基金持仓稍有恢复的结论。

只从上述季度基金持股数据来看，从2020年算起，有5个季度基金持股比例平均值超过10%。2021年四季度、2022年二季度，国内新能源汽车渗透率快速提升阶段，以上持股比例平均数更是一度超过14%。

而就增持方向来看，基金较为青睐于“双创”类上市公司。

据统计，二季度基金持股比例增加超过10%的12家锂电上市公司中，科创板、创业板上市公司合计达到9家，其他3家公司主要集中在中小板。

从产业链所处环节和企业地位上看，基金对中间材料环节细分行业龙头的增持力度最大，如上述锂电结构件龙头科达利、磷酸铁锂龙头湖南裕能、锂电隔膜龙头星源材质等。

其中，科达利基金持股数量由一季度末的0.33亿股升至0.69亿股，同期新宙邦基金持股数量则由1.12亿股增加至2.32亿股。

至此，基金在以上两家公司的持股比例分别达到43.51%、43.16%。值得关注的是，报告期内这两家公司总股本数量，并未因转增、增发等因素发生明显变化。

以新宙邦为例，一季度末总股本为7.46亿股、非限售流通股为5.36亿股，二季度末仅有非限售流通股小幅增加至5.38亿股，而同期基金持股数量则达到了2.32亿股。

以上超过40%的持股比例与极高的筹码集中度，放在整个A股市场也不多见。

三季度大概率被套

与上述公司相比，基金对大市值个股的加仓力度明显更小。

以宁德时代为例，二季度末基金持股由2.8亿股增加至5.54亿股，但是受到4月份转增影响公司总股本大幅增加，所以同期公司基金持股比例仅小幅增加1.3%左右。

同时，比亚迪、亿纬锂能和盐湖股份等千亿市值企业，基金持股比例增加幅度也均在4%以内。

相比之下，100—500亿元市值级别公司基金增长力度更强，多只个股基金持股比例超过10%。

这可能也与今年A股市场流动性减弱有关，叠加行业景气度的整体下降，一定程度上会限制大市值个股的上涨空间。

需要指出的是，虽然机构持股变化具备一定参考价值，但是基金增持并不意味着股价的上涨，尤其是在二级市场系统性下滑的背景下，基金同样会被套牢。

以上述95家锂电行业公司为例，7月1日至今平均跌幅达到11.65%，其中取得正收益的个股仅有11只，1只持平，83家下跌。

相当于，二季度选择加仓的基金如果持有至今，绝大多数新增加的仓位已经出现亏损。

如果综合二季度板块股价表现，还可以看出有多达68家锂电股连续两个季度下跌，较只统计三季度股价走势好不了多少。

比如恩捷股份，便分别在今年4月至5月，以及8月中旬先后出现两轮杀跌。

3月末，该公司收盘价为113.59元（前复权），而在今日盘中恩捷股份再次创出阶段性新低62.93元，相当于半年时间跌幅便达到了44.6%。

类似案例还不在少数，有23家锂电股同期跌幅超过30%，几乎囊括了锂电产业链的各个环节企业，其中既有毛利率、利润降幅明显的锂盐和材料企业，同样也有成本压力明显减轻的电池企业，本身并不太多规律。

以上泥沙俱下的背景下，锂电股的交易难度无疑大幅增加，从二级市场获利十分困难，接下来只能寄希望“金九银十”消费旺季能够带来一定转机。