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华依科技(688071)

公司发布2022年三季报，盈利能力提升，合同负债增长迅猛体现公司订单充沛。

1）营收端公司前三季度实现营收2.33亿，yoy+23.29%；净利润0.27亿，同比+7.97%；扣非归母净利润0.21亿，同比+9.51%。单2022Q3，公司实现营收1.62亿，同比+55.69%；净利润0.45亿，同比+99.58%；扣非归母净利润0.41亿，同比+124.73%。

2）费用端公司前三季度实现毛利率48.49%，同比+0.60pct；净利率11.77%，同比-1.67pct，主要系管理费用率提升。单2022Q3，公司实现毛利率53.75%，同比+5.88pct；净利率27.96%，同比+6.15pct。

车载惯导获奇瑞定点，IMU持续打开成长曲线！

雷达+激光雷达+IMU为自动驾驶保驾护航。自动驾驶车辆需要对道路状况进行实时预测，为此，车辆必须具备远超我们人类的检测感知能力，在检测自动驾驶车辆外部环境过程中，雷达+激光雷达+高性能惯性MEMSIMU三大技术相互配合并发挥各自优势。具体来看，1）雷达在未来的全天候自动驾驶应用中居于支配地位，但它只是瞬间决策解决方案的一部分。还需要其他传感器，例如摄像头和激光雷达（LiDAR，激光探测与测距）。2）“全球导航卫星系统（GNSS）+惯性测试单元（IMU）”满足自动驾驶定位需要。GNSS在卫星号良好时可提供厘米级定位，但在地下车库等卫星号微弱的场景下，其定位精度会大幅下降。IMU即使在复杂工作环境下或极限运动状态下也可进行准确定位，但其存在误差累计问题。两者结合可实现应用场景和定位精度的互补；GNSS更新频率低（仅有10Hz，其延迟达100ms），不足以支撑实时位置更新，IMU的更新频率>100Hz（其延迟<10ms），可弥补GNSS的实时性缺陷。因此，通过IMU与GNSS的组合，可达到优势互补的效果，大幅提升定位系统的精确度。

2022年10月11日，公司IMU获奇瑞定点。奇瑞汽车选择华依作为某项目高精定位模块系统定点的开发工作，具体产品供应时间、价格以及供应量以签订的供应协议及销售订单为准。

2022年9月16日，公司发布公告披露，与宁德时代达成战略合作意向并签署合作框架协议。双方主要在新能源动力总成测试领域的深度合作。盈利预测我们预计公司22-24年归母净利润分别为0.71/1.20/1.80亿（前值22-23年归母净利润为1.00/1.39亿，主要系考虑上海疫情影响开工率及IMU业务未来放量释放业绩），对应PE分别为71.05/42.08/28.14X，维持买入评级！

风险提示IMU进展不及预期；汽车行业增速下降风险；新能源汽车市场需求波动风险；新冠疫情影响等