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(资料图片仅供参考)

行业近况

国家新闻出版署于2022 年11 月17 日下发新一批游戏版号，本批次公布70 个版号，其中包括63 款移动端游戏，2 款客户端游戏，及5 款移动、客户双端游戏。2022 年初至今共下发版号384 个，其中包括354 款移动端游戏。本次版号下发距上次发放间隔2 月余，我们认为有望缓解市场关于版号发放的担忧，提振心，亦或成为版号常态化的关键号点。

评论

年内第6 批版号下发，腾讯、网易等新游获批。本次版号中腾讯、网易、完美世界、心动公司、巨人网络等均有产品过审，包括《合金弹头觉醒》（横板射击，腾讯天美工作室研发，由SNK官方授权）、《大话西游归来》（网易）、《迷失蔚蓝》（沙盒游戏，完美世界被投企业原力棱镜研发）、《退休模拟器》（模拟经营类，心动公司独家代理）、《吞噬星空黎明》（卡牌类，中手游发行）、《太空行动》（休闲派对游戏，巨人网络自研）等。我们认为，本次包括腾网的商业化游戏在内的多款产品获批，有效解除市场部分担忧；后续丰富储备游戏或将陆续定档上线，有望带动游戏行业回暖。

2022 年版号有序下发增强行业心，网络游戏审批改革深化。2022 年下发6 批版号共384 个，其中最近3 批版号分别于8/9/11 月下发，过审版号69/73/70 个，审批节奏与单批次过审数量趋向稳定。厂商方面，中大型厂商均有版号获批，网易、腾讯继9 月首获版号后再次有自研产品过审，三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、哔哩哔哩等厂商亦有自研或代理产品获批。网络游戏审批方面，游戏审批变更息丰富度有所提升，单一版号可对应单款游戏的多平台版本，如本次西山居卡牌游戏《彼界》、心动公司模拟养成类《退休模拟器》均同时获得移动端及客户端版号。我们认为，游戏版号发放朝常态化方向持续迈进，网络游戏领域审批改革深化，或将改善游戏产品供给，并有望提升单款产品的丰富度与跨平台多元性。

储备产品蓄势待发，关注行业供给端回暖。短期看，当前游戏厂商储备产品较为丰富，版号下发有利于厂商落实产品上线节奏，我们判断如三七互娱《代号XXZ》、吉比特《M66》、完美世界《天龙八部2 手游》、心动公司《T3》

《火炬之光无限》等后续有望取得版号并上线。中长期来看，我们认为版号发放节奏常态化有利于推动行业健康发展，或将持续提升游戏产业活跃性，引导行业向高质量发展。

估值与建议

维持覆盖公司评级、盈利预测与估值不变，短期外部环境影响及产业内部优化调整等使行业整体处于平台期，但头部厂商综合水平、产品生命力具备稳定性，建议持续关注版号有序下发、新品推出带来的产业、厂商基本面向上弹性。

风险

宏观经济压力，行业监管政策变动，产品表现低于预期，海外竞争加剧。