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水泥淡季来临需求减弱，供给收缩有望缓解库存压力。需求方面，南方地区需求保持平稳，未见明显增加，北方地区受气温影响较大，下游施工活动逐步减少，北方市场需求进一步下降，总体需求呈减弱的态势，本周全国水泥磨机开工负荷均值为42.37%，环比上周下降1.66个百分点。供给方面，目前全国大部分北方省份已经进入冬季错峰停窑阶段，全国水泥总供给量下降，有望缓解水泥企业库存压力。本周水泥价格小幅增长，其主要系高成本支撑，随着后续需求的逐步减少，叠加燃料价格有下降预期，水泥有降价的可能性。在当前水泥市场需求区域性差异明显的情况下，建议关注水泥南方区域龙头企业。

玻璃需求弱势、库存高位，企业以价换量，浮法玻璃价格下降。

(资料图)

需求方面，短期浮法玻璃市场需求未见明显改善，继续维持低需求状态，在需求未见改善情况下，玻璃企业业绩好转仍需等待；长期来看，房屋竣工面积降幅连续三个月收窄，浮法玻璃市场需求有望改善。供给方面，周内浮法玻璃产线无变化，中长期来看，在需求未见改善、库存高位的情况下，浮法玻璃产线冷修预期较高，产量将有所下降。根据统计局数据，10 月平板玻璃产量同比下降3.40%，环比9 月下降4.01%。

价格方面，在库存高位下，部分企业以价换量，浮法玻璃市场价格呈小幅下降态势。

玻璃纤维风电市场回暖，粗纱价格上行，电子纱平稳运行。本周玻纤粗纱价格小幅上涨，风电市场需求量回升，整体粗纱市场产销表现尚可；电子纱价格趋稳，下游按需采购，下游电子布库存较少，长期来看，需求支撑下，电子纱价格有上行预期。此外，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等领域与碳中和高度相关，受益于下游新应用需求的扩张，行业仍有较大发展空间，建议关注玻纤行业龙头企业。

消费建材地产政策助力消费建材需求恢复。2022 年1-10 月建筑及装潢类消费品零售额同比下降5.30%，降幅继续扩大，但10 月单月零售额环比增长1.07%，地产竣工对部分消费建材产品有一定拉动作用。

在利好地产政策的不断推进下，作为地产后周期板块的消费建材类产品需求有望快速恢复。在碳中和大背景下，建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益，建议关注消费建材龙头企业。

投资建议消费建材推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。

玻璃纤维推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。

水泥推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（ 000672.SZ）。玻璃建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。

风险提示原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。