更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
(资料图片)
润建股份(002929)
事件
公司中标中国铁塔股份有限公司广东省分公司、铁塔智联技术有限公司广东省分公司2022年-2024年智联业务常规项目集成服务采购项目,为中国铁塔智联业务提供设计、集成、整治和维护等服务,中标规模1.2亿元(含税)。
息管维业务快速扩张,业绩长期高速增长可期
公司2021年息网络管维业务同比增速达到211.75%,22H1同比增速为109.74%,息管维业务扩张迅速,带动公司业绩向好发展。随着各类政策和需求侧的刺激,包括政府、金融、电力等传统领域均提出数字化转型的需求,推动产业数字化业务规模的不断增长。公司积极布局产业数字化领域,依托公司自身的优势,着力发展息管维业务,助力业绩持续增长,实现公司业务多元化发展。我们认为在产业数字化发展的不断推动下,公司息管维业务将继续发力,未来有望保持强劲的业绩增长。
持续保持领先地位,行业运营经验助力公司业务发展
公司作为民营通管维领域的龙头企业,占有国内民营通管维领域的最大份额,具有多年的管维团队运营经验。公司依托通管维业务积累,与三大运营商和中国铁塔公司均保持了长期稳定的合作关系,并在此基础上深入挖掘息管维业务,助力电运营商产业数字化业务和电力数字化业务,积极推动公司三大业务的持续发展。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司2022~2024年营收分别为94.02/124.11/151.41亿元,同比增长分别为42.41%/32%/22%,CAGR为31.87%,归母净利润分别为4.97/6.86/8.41亿元,同比增长为40.86%/38.06%/22.50%,EPS分别为2.16/2.98/3.65元/股,CAGR为33.55%。考虑到公司全方位运维能力较强,第二成长曲线明确,给予公司2023年20倍PE,对应目标价为60元,维持“买入”评级。
风险提示运营商资本开支、网络运维支出和数字化领域投入大幅减少;公司息管维项目签订进展不及预期;公司息管维项目毛利率不及预期