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■近日公司股价波动较大的原因主要是由于板块资金面的因素，公司基本面无忧。总体来看，硅料边际松动趋势已明显，产业链价格下降在刺激光伏装机的同时，一体化组件环节的硅成本将持续下降，盈利能力有望提升，公司作为组件龙头有望深度受益。

■公司深入推进一体两翼战略，以硅片-电池片-组件的主产业链为主体，以光伏辅材和设备产业、光伏+应用场景解决方案为两翼。10月27日，公司发布公告，计划对公司一体化产能进行扩建，投资项目为邢台5GW组建改造项目与合肥5GW组件项目；11月23日，公司再次发布扩产公告，新增扬州10GW高效电池项目与曲靖四期年产10GW电池、5GW组件项目。在今明年底，公司在硅片、电池片与组件环节将分别形成40/40/50和70/70/75GW的一体化布局，巩固公司市场领先地位。

■盈利预测我们预计公司23-24年实现营收987.01/1100.49亿元，归母净80/124亿元，对应12月22日收盘价pe16X/11X，我们认为，公司目前估值已处于底部，重点推荐。

■风险提示原材料价格波动，下游需求不及预期，产能扩张速度不及预期。

作者MT调研