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动力煤价格止跌，静待节后板块需求发力。煤炭资源网数据显示，截至1 月6 日，秦皇岛港Q5500 动力煤市场价报收于1185 元/吨，周环比上升10 元/吨。

产地方面，山西大同地区Q5500 报收于1035 元/吨，周环比下跌39 元/吨；陕西榆林地区Q5800 指数报收于1185 元/吨，周环比上升13 元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500 报收于959 元/吨，周环比下跌13 元/吨。供给方面，临近春节，停产放假的小煤矿增多，产地供应有所收缩；需求方面，下游开启年前最后一波补库，销售略有好转，从而煤价止跌。由于国内能源安全问题依旧突出，大型煤企春节期间将维持生产调运常态化进行，而下游非电企业陆续放假，短期基本面偏宽松，煤价或将企稳，预计节后需求将加速恢复，板块有望进一步发力。此外，下周起业绩预告将开始密集发布，建议关注业绩高增长带来的板块提振机会。

焦煤价格短期暂稳。据煤炭资源网数据，截至1 月6 日，京唐港主焦煤价格为2730 元/吨，周环比持平；产地方面，山西低硫周环比下跌30 元/吨，山西高硫周环比下跌55 元/吨，灵石肥煤周环比下跌100 元/吨。供应方面，因部分小煤矿放假，供应有所收紧，且前期焦钢企业采购积极，焦煤企业库存快速下降。

需求方面，焦钢企业冬储补库基本完成，且焦炭首轮降价落地，因此下游需求走弱。短期来看，焦煤供需双弱，或弱稳运行。节后来看，一方面，蒙古额尔德尼斯塔奔陶勒盖有限公司将以边境价格取代坑口价出口煤炭，这会损害有运输优势的企业利益，预计蒙煤进口或将减少；另一方面，澳煤进口事项暂未落地，考虑到中国禁止进口澳煤后，澳煤转而流向日本、印度等市场，因此贸易格局基本稳定，即使澳煤进口放开，预计澳煤进口量也不会过快增加。

焦炭价格弱稳运行。据Wind 数据，截至1 月6 日，唐山二级冶金焦市场价报收于2650 元/吨，周环比持平。港口方面，天津港一级冶金焦价格为2910元/吨，周环比下跌100 元/吨。下游方面，钢材价格上涨速度放缓，原料库存小幅累计，采购情绪有所回落。由于焦炭落实降价100-110 元/吨，利润再度承压，从而焦企生产积极性转弱，开工率略有下滑，叠加焦煤产地价格下跌，成本支撑转弱，预计焦炭市场短期弱稳运行。

投资建议标的方面，我们推荐以下投资主线1）盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源、晋控煤业。2）传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐华阳股份、电投能源。3）焦煤需求边际改善，推荐山西焦煤、淮北矿业。

风险提示1）经济增速放缓风险。2）煤价大幅下跌风险。3）政策变化风险。