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12 月汽车产销量同比下降幅度较大,呈旺季不旺特征,终端需求不容乐观。据中汽协2023 年1 月12 日发布的数据,2022 年12 月全国汽车产销分别完成238.3 万辆和255.6 万辆,环比分别-0.3%和+9.7%,同比分别-18.2%和-8.4%。其中汽车出口32.4 万辆,环比-1.9%,同比+45.4%,出口继续维持高位,连续六个月在30 万辆以上。2022 年国内汽车产销分别完成2702.1 万辆和2686.4 万辆,同比分别+3.4%和+2.1%,连续两年实现微增长;2022 年汽车出口311.1 万辆,同比+54.4%,出口量首次突破300 万辆,我国成为仅次于日本的全球第二大汽车出口国。12 月汽车产销量同比均出现较大幅度的下滑,年末厂家冲量效应和消费者透支需求均未出现,呈现出旺季不旺的特征,终端需求不容乐观;12 月新能源汽车产销再创历史新高,同比均+51.8%;乘用车产销增速较商用车好,商用车低位徘徊趋势仍未有改善。

乘用车购置税减半优惠政策和对新能源汽车的国家、地方补贴均于2022年底退出,可能会对2023 年上半年汽车产销形成冲击,影响的幅度目前尚难预测。

新能源汽车:2022 年全年产销分别完成705.8 万辆和688.7 万辆,同比分别+96.9%和+93.4%,实现高速增长;2023 年新能源汽车销量或达900 万辆。12 月,新能源汽车产销分别完成79.5 万辆和81.4 万辆,同比均+51.8%。 其中,纯电动汽车产销分别完成60.0 万辆和62.4 万辆,同比分别+36.5%和+37.7%;插电式混合动力汽车产销分别完成19.4 万辆和18.9 万辆,同比分别+132.4%和+129.2%;燃料电池汽车产销均完成约0.1 万辆,同比分别+4.1%和+24.9%。12 月新能源汽车市场渗透率达到31.8%,新能源乘用车市场渗透率达到约33.1%。2022 年全年产销分别完成705.8 万辆和688.7 万辆,同比分别+96.9%和+93.4%,连续两年实现高速增长。根据中汽协预测,2023 年国内新能源汽车销量可达900 万辆,同比约+30%,增速将显著低于2021 年和2022 年水平。补贴政策的退出可能会对新能源汽车产销量带来一定的负面影响,幅度目前尚难预测;可喜的是,上游碳酸锂价格的下跌对中下游企业的盈利将带来有利影响。

乘用车:产销均同比负增长,自主品牌维持优势。12 月,乘用车产销分别完成212.5 万辆和226.5 万辆,环比分别-1.4%和+9.0%,同比分别-16.1%和-6.7%,产销同比负增长,乘用车购置税减半优惠政策及新能源汽车补贴政策年底退出预期并未对12 月份的产销带来透支效应,终端需求恐怕不容乐观。2022 年乘用车产销分别完成2383.6 万辆和2356.3 万辆,同比分别 +11.2%和+9.5%,增速远好于汽车行业整体水平。

12 月,中国品牌乘用车销售128.7 万辆,同比+12.7%,占乘用车销售总量的56.8%,比上年同期+9.8pct,远好于乘用车整体增速。2022 年中国品牌乘用车全年销量1176.6 万辆,同比+22.8%,占乘用车销售总量的49.9%,比上年同期+5.4pct。比亚迪在新能源汽车领域的持续超预期,造车新势力的不断崛起和汽车出口量的高速增长,显示出自主品牌乘用车竞争力显著增强。

商用车:产销低位徘徊态势仍未明显改善,行业走出低谷恐还需要一定时间。12 月,商用车产销分别完成25.8 万辆和29.1 万辆,环比分别+9.8%和+15.2%,同比分别-32.1%和-20.2%,增速分别较上月+1.3pct 和+3.2pct,产销下降幅度收窄,但仍维持低位徘徊态势。2022 年全年,商用车产销分别完成318.5 万辆和330 万辆,同比分别为-31.9%和-31.2%,低于年初市场预期。

据第一商用车网统计,12 月重卡销售约5.4 万辆,环比约+16%,同比去年的5.8 万辆约-6%,净减少近4000 辆。5.4 万辆是最近七年来的历史最低点,2022 年12 月份也是重卡市场自2021 年5 月份以来的连续第20 个月下降。2022 年全年国内重卡累计销售约67.2 万辆,比去年同期的139.5 万辆同比约-52%,减少约72.3 万辆。2022 年,对于重卡行业来说是异常艰难的一年,受市场提前透支、疫情管控、经济减速、投资和消费走低、货运萧条、心不足等多重不利因素的影响,行业全年连续12 个月同比下滑。即使在2021 年同期基数较低的下半年,2022 年的重卡行业销量最终也未能实现同比正增长,由此可见终端需求之低迷。2022 年重卡行业的亮点可能只剩下新能源重卡细分市场全年销量预计达2.3 万辆,比上年增长了一倍多;另一方面,全年重卡出口预计达到17-18 万辆,再创历史新高。主要车企中中国重汽12 月重卡销量约1 万辆,同比-24%;其2022 年全年累计销量约15.8 万辆,累计同比约-45%,市场占有率为23.5%,同比+3.0pct。目前中国重汽的重卡出口独占风骚,大约占到了行业出口总量的半壁江山。

投资建议:12 月行业产销量同比出现较大幅度负增长,呈现旺季不旺的特征,证明终端需求走弱明显。乘用车购置税减半优惠政策及新能源汽车补贴政策均未再延续,2023 年上半年行业压力或将较大。因此,我们下调对行业的投资评级至“同步大市-A” 。我们重点推荐行业有望迎来反转的重卡整车龙头中国重汽,及受益于电动智能化汽车快速普及的零部件龙头企业德赛西威、卡倍亿。

风险提示:疫情反复的影响超预期,上游原材料价格大幅上涨,国外需求大幅下滑,购置税优惠政策和新能源汽车补贴政策退出的负面影响超预期。