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华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,张旭光近期对中控技术进行研究并发布了研究报告《一季报业绩超预期,大项目持续突破》,本报告对中控技术给出买入评级,当前股价为105.24元。

中控技术(688777)  主要观点  事件概况  中控技术于 4 月 10 日发布 2023 年度第一季度业绩预告的自愿性披露公告, 公司实现营业收入 13.8 亿元至 15.1 亿元,同比增长 40%-54%;实现归母净利润 0.85 亿元至 0.95 亿元, 同比增长 41.9%至 58.6%; 实现扣非归母净利润 0.62 亿元至 0.70 亿元,同比增长 56.6%至 76.9%。 本期公司扣非归母净利润增速显著高于预期。  大项目突破与费用优化, 多个下游赛道齐头并进  客户侧和项目侧看, 本期公司践行国际化业务、 S 级大客户、多元生态融合三大战略进行业务扩张,核心产品及服务在石化、化工等传统优势行业实现了大客户及大项目持续突破,在新能源、制药食品、冶金行业的市场拓展成效显著,公司经营业绩稳步提升,营收及利润均取得较大幅度的增长。 从盈利质量的角度来看, 公司管理变革持续推进,数字化转型全面启动,人效不断提升,费用率改善明显,应对复杂环境的经营管理能力进一步加强。 此外,公司本期良好的盈利表现也在一定程度上得益于公司 2022 年订单侧的获取情况。  流程工业过程模拟与设计软件赛道前景广阔  中控 iAPEX 发布,有望填补国内流程工业基础软件大规模商用的空白。 2022 年 11 月,中控流程工业过程模拟与设计平台( iAPEX)正式发布,该产品可支持流程工业的研发、设计、运营各阶段,辅助工厂全生命周期的决策优化。此外,中控 iAPEX 基于网络分布式架构技术,支持跨地域跨平台服务,与伙伴“共创共享”。未来用户可在 iAPEX 软件平台上进行二次开发,将专有的物性库、热力学库、反应动力学、单元模型、求解器等与本软件进行融合。  核心产品市占率稳步提升, 工业软件业务表现亮眼  市占率方面, 睿工业统计数据显示, 2021 年度公司 DCS 国内市场占有率达 33.8%,同比提高 5.3pct,连续十一年国内第一, 其中石化、化工市场占有率分别达到 41.6%、 51.1%,同比提升 7.6、 6.9pct, 两个赛道均排名第一,核心业务稳健发力。 核心业务之外,公司也积极开拓工业软件及仪表产品,致力于成为一体化解决方案的提供商,全面赋能智能制造, 公司先进控制和在线优化软件(APC)国内市场占有率 28.6%,排名第一;制造执行系统(MES)产品的国内市场占有率 7.4%,排名第二,位居自主品牌第一。 此外,公司不断开拓新能源、电力等新兴行业客户,打造标杆项目,树立新赛道影响力。 海外市场方面,公司不断开拓东南亚、中东及北非市场,搭建本土化技术和运营团队,未来有望实现海外业务营收突破  投资建议  作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业, 公司把握行业机遇,不断突破大客户,积极拓展海外市场。 我们预计公司 2022-2024 年实现收入 66.2/92.3/127.6 亿元(维持) ,同比增长 46.5%/39.4%/38.2%;实 现 归 母 净 利 润 7.96/11.11/14.95 亿 元 ( 维 持 ) , 同 比 增 长36.8%/39.6%/34.5%,维持“买入”评级。  风险提示  1)下游需求不及预期; 2)研发突破不及预期; 3)市场拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券杨泽原研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.58%,其预测2022年度归属净利润为盈利7.95亿,根据现价换算的预测PE为65.77。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有22家机构给出评级,买入评级20家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为118.62。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,中控技术(688777)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性优秀。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)

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