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这业绩看起来比白酒强多了

【国盛食品-点评】东鹏饮料23Q1业绩预告

收入与归母净利润增速略超预期，扣非符合
[庆祝]公司预计23Q1实现营收24.2-24.9亿元，同比+20.4%-24.1%；
[庆祝]实现归母净利润4.8/5.0亿元，同比+39.9%/-44.2%，带动归母净利率同比+2.2-3.4pct至19.4%-20.6%；
[庆祝]实现扣非归母净利润4.4-4.6亿元，分别同比+33.4%-37.5%，带动扣非归母净利润同比+1.2-2.3pct至17.7%-18.9%。
[庆祝]预告区间中值营收/归母/扣非归母净利润同比+22.2%/42.0%/35.4%至24.5/4.9/4.5亿元，归母/扣非归母净利率同比+2.8/1.8pct至20.0%/18.3%。

[玫瑰]营收维持高增，场景修复、渠道开拓、新品可期。东鹏特饮消费场景多伴随体力劳动与提神需求，随着外部环境扰动减弱需求端趋势向好，公司当前持续推动全国化战略、开拓终端，同时强化冰柜与冰冻化陈列，渠道与全国化空间仍具潜力，东鹏特饮当前抓住华彬红牛官司缠身、无法投放广告之际不断强化品牌宣传，强化消费者心智，市占率不断提升。同时年内新品如电解质水、大咖等产品陆续推出，在核心大单品仍具高增潜力时提前布局第二曲线，战略清晰。

[玫瑰]成本改善如期兑现，饮料企业较难通过价格变化冲抵成本压力，当前成本端PET不仅受油价下跌影响，同时上游供需格局变化有望带动PET价格持续下行，毛利率弹性初现、公司进入业绩弹性释放区间。我们预计23Q1非经常损益主要为理财与投资收益。

[玫瑰]盈利预测再次强调“优秀公司的成长性不会受限于基数，看好年内超预期可能性”，预计2023年归母净利润19.9亿元，对应PE为37x，考虑到高景气度+超预期可能性，坚定看好，维持“买入”评级。